核心观点 - 存储芯片行业景气度持续升温 江波龙多项创新产品正处在规模化落地的关键节点 公司对存储价格走势持积极预期 [1][3][5] 产品创新与市场进展 - mSSD产品：采用Wafer级系统级封装技术 整合主控、NAND、PMIC等元件 实现“一次性封装” 省去传统SMT多道环节 在保证性能的同时具备明显制造成本优势 并实现轻薄紧凑化 [3] - mSSD作为传统SMT工艺SSD的升级形态 市场前景广阔 产品正在多家头部PC厂商加快导入 随着AI PC对内部空间和功耗要求提高 mSSD方案有望成为下一代移动计算平台的存储标配 [3] - UFS4.1产品：全球仅少数企业具备在芯片层面开发UFS4.1产品的能力 江波龙是其中之一 [3] - 江波龙搭载自研主控的UFS4.1产品 在制程、读写速度及稳定性上均优于市场可比产品 该产品是Tier 1大客户旗舰智能终端机型的首选存储配置 目前正处在批量出货前夕 [3] - 江波龙已与多家晶圆原厂及头部智能终端设备厂商构建深度合作关系 为UFS4.1的大规模商用铺平道路 [4] 供应链与行业周期展望 - 供应链保障：江波龙已与全球主要存储晶圆原厂建立深层次、多角度的合作关系 并签署有长期供货协议或商业合作备忘录 在存储晶圆供应方面具备较为深厚的基础 [5] - 公司依托主控芯片、固件算法、封装测试的全栈能力 以及与上下游的深度协同机制 在晶圆供应结构性偏紧的环境下 构建起了差异化的供应保障能力与成长潜力 [5] - 需求端驱动：AI推理在系统架构与资源调度方面的结构性变化 特别是键值缓存与检索增强生成技术的应用 显著扩大了对存储的容量需求 [5] - AI基础设施的快速扩张与机械硬盘供应短缺 共同推动存储需求爆发式增长 [5] - 供给端约束：受制于产能建设周期的滞后性 存储原厂资本开支回升对短期位元产出的增量贡献将较为有限 [5] - 价格预期：综合供需两端的结构性变化 江波龙对存储价格走势持积极预期 [5]