核心观点 - 高盛策略师预测，受英国央行降息推动，2026年英国国债将上涨，政府借贷成本将降至2024年以来最低水平 [1][3] - 该行建议的交易策略是买入英国国债，同时卖出德国国债 [3][6] 宏观经济与政策环境 - 基准10年期英国国债收益率预计到今年底达到4%，较当前水平有40个基点的降幅，这基于通胀回落将促使英国央行采取行动 [1][3] - 宏观不确定性降低与通胀回落趋势加剧正为英国国债提供支撑，货币市场已消化2026年英国央行降息近两次的预期 [3][6] - 由于顽固通胀使英国央行决策者在降息方面保持谨慎，英国的借贷成本高于其他国家 [1][4] 政治与市场风险 - 尽管英国风险溢价和政治不确定性可能在即将举行的5月地方选举期间持续居高不下，但策略师认为有利的宏观环境将推动国债收益率走低 [1][3][4] - 随着地方选举临近，预计斯塔默领导的工党将表现不佳，这可能使风险溢价维持在较高水平 [3][6] - 政治波动平均仅推动债券收益率上升30个基点，且此类波动通常持续时间较短 [3][6] - 本月早些时候，由于首相基尔·斯塔默面临被迫下台的风险，而潜在接替者可能会寻求更多借款，英国国债收益率一度飙升 [1][4] - 英国政府面临的严格财政约束缓解了政治风险，最终限制了潜在政府更迭中政策波动的幅度 [3][6]