核心观点 - 赫克拉矿业2025财年第四季度及全年业绩表现突出，营收与净利润均创历史新高，主要受白银、黄金等金属销量提升及价格走强驱动 [1] - 公司财务状况显著改善，现金流充裕，净杠杆率大幅降低，资产负债健康度达到近年最佳水平 [2][3] - 核心矿山实现满产，运营效率提升，单位成本优化，毛利率显著提高 [4] - 行业层面，贵金属价格高位及工业需求（如光伏、电子领域用银）为公司提供了有利环境，公司作为北美最大白银生产商，在政策稳定区域运营，抗风险能力增强 [5] 业绩经营情况 - 2025财年第四季度，公司总营收同比增长53% [1] - 2025财年第四季度，归母净利润达3.21亿美元，较去年同期的3500万美元增长超8倍 [1] - 2025财年全年累计营收和净利润均创历史新高 [1] 财务状况 - 第四季度经营活动现金流为2.171亿美元，同比增幅达221.7% [2] - 第四季度现金及现金等价物储备增至2.416亿美元，同比上升799.1% [2] - 自由现金流保持稳健，支撑了债务偿还与资本开支 [2] - 公司通过全额偿还循环信贷、赎回债务等措施，将净杠杆率从2024年末的1.8倍降至0.3倍 [3] - 利息支出同比减少800万美元 [3] - 资产负债健康度达到近年最佳水平 [3] 经营状况 - 核心矿山（如Greens Creek、Keno Hill）实现满产 [4] - 白银产量持续增长 [4] - Keno Hill矿扭亏为盈，爬坡成本同比减少2900万美元 [4] - 单位开采成本优化，进一步推高毛利率至55.4% [4] 行业政策现状 - 行业受益于贵金属价格高位及工业需求（如光伏、电子领域用银） [5] - 公司作为北美最大白银生产商，在政策稳定的区域运营，抗风险能力增强 [5] - 2026年指引聚焦产能稳步释放与成本控制 [5]