黄金投资属性与误区 - 黄金并非公司，其价值不适用现金流分析，而是基于数千年的文明共识和货币历史[4] - 人类使用黄金的历史可追溯至6000年前，作为货币的历史可追溯至2700年前[4] 全球黄金供应 - 黄金供应主要来自三大渠道：金矿、再生金和现货对冲[5] - 金矿供应是主要来源，占总供给75%以上[6] - 矿山黄金供应从2010年的2755吨增长至2024年的3645吨，复合年增长率约为2%[8] - 预计2025-2027年，矿山金供给复合增速将降至1.1%[8] - 再生金供应受金价影响显著，2010-2024年间供给量在1100吨至1700吨区间波动[9] - 预计2025-2027年，再生金供给将维持在1400吨至1500吨区间[9] - 套保对冲供应规模较小，每年约在百吨级别，不影响中长期价格趋势[10] - 总体黄金供给稳定且增速波动小，在分析中可视为固定值[11] 全球黄金需求 - 黄金需求主要来自金饰消费、工业制造、投资需求以及各国央行与官方机构[12] - 全球黄金年需求量稳定在4000吨至5000吨之间[12] - 金饰消费、工业制造和投资需求占比相对稳定[14] - 自2021年起，各国央行和官方机构的购金需求显著增加[14] - 央行购金需求增长背景是美联储进入降息周期及全球地缘格局变化[14] - 中国央行自2022年10月起，曾连续10多个月增加黄金储备，之后在暂停数月后又开启了10多个月的连续购买，但购买规模有所减少[16] 极简化投资策略 - 提出一个面向普通投资者的可实操策略，核心是仅关注一个指标：各国央行（特别是中国央行）的月度黄金储备数据[15][17] - 策略逻辑是将央行增持黄金储备视为做多信号，投资者据此进行黄金ETF投资[17] - 策略有效性得到量化回测支持[18] - 策略具体操作分为选股、择时和仓位控制三个部分[19] - 选股条件为选择挂钩现货黄金的ETF[20] - 择时条件为在中国央行公布月度黄金储备数据的次日（如2月8日）以收盘价买入[21] - 仓位控制条件为根据央行黄金储备的月度变化量来决定买入份额，例如假设1吨黄金储备对应购买1份黄金ETF[22] - 回测数据显示，从2023年1月至2026年2月，单纯持有某黄金ETF的区间涨幅为163.52%，而采用该“锚定央行”定投策略的区间涨幅为124.99%[23] - 该策略特点在于完全依赖客观的央行数据，摒弃了复杂的专业分析和市场评论[25]