港股AI股表现 - 马年开市首日（2月20日），多只港股AI股集体上涨，其中通用大模型公司智谱暴涨42.72%，总市值突破3000亿港元，最新达3232亿港元 [1][16] 智谱AI公司动态 - 2月12日，智谱开源新一代旗舰大模型GLM-5，参数规模从355B扩展至744B，预训练数据从23T提升至28.5T，编程能力对齐Claude Opus 4.5并超过Gemini3 Pro [3][18] - 同日，智谱宣布其GLM Coding Plan因市场需求强劲增长，决定对套餐价格进行结构性调整，取消首购优惠，整体价格涨幅自30%起，已订阅用户价格不变 [3][18] - 中金公司指出，智谱通过GLM系列持续迭代建立了国内领先的全栈技术壁垒，商业化落地超预期，提价验证了其产品市场话语权 [3][18] - 长江证券研报认为，模型API及订阅价格大涨说明国内模型进入需求驱动时代，MaaS业务有望迎来大爆发，毛利率有望快速提升，并驱动云基础资源及国产算力需求 [4][19] A股融资资金行业流向 - 2026年以来（截至2月12日），A股融资余额最新为26293.37亿元，整体趋势先升后降 [5][21] - 分行业看，有色金属行业融资净买入额遥遥领先，达214.63亿元；非银金融行业紧随其后，为105.46亿元；计算机行业排名第三，为92.25亿元；电子、传媒行业净买入额也均在70亿元以上 [5][21] - 融资资金大幅净流出电力设备股，33股融资净偿还额超5亿元，其中工业富联、阳光电源、协创数据、药明康德、中芯国际、赛力斯6股偿还额均超10亿元，工业富联以20.28亿元居首 [11][27] 融资资金大幅买入个股 - 2026年至今（截至2月12日），共计23股融资净买入额在10亿元以上，中国平安、紫金矿业、长江电力、天孚通信、招商银行净买入额居前，均在25亿元以上 [8][24] - 中国平安融资净买入额最高，为71.85亿元；紫金矿业居次席，为42.41亿元 [8][24] - 其他净买入额较高的个股包括：长江电力（34.08亿元）、天孚通信（27.48亿元）、招商银行（25.95亿元）、特变电工（20.11亿元）、兴业银行（20.07亿元）等 [9][25] 融资资金大幅卖出个股 - 融资净偿还额居前的个股包括：工业富联（20.28亿元）、阳光电源（16.26亿元）、协创数据（10.52亿元）、药明康德（10.29亿元）、中芯国际（10.09亿元）、赛力斯（10.04亿元） [12][28] - 多只电力设备股遭大幅抛售，上海电气、阳光电源、大金重工、卧龙电驱、天赐材料、天际股份等融资净偿还额均在5亿元以上 [15][31] 有色金属行业观点 - 申万宏源研报表示，有色板块重点公司2025年四季度业绩增速不一，贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复动力 [7][23] - 铜供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高；铝供需格局持续趋紧，价格有望延续长期上行趋势 [7][23] - 小金属方面，镍价中枢有望上行，锂价中枢稳中有升，钴价预计维持强势，降息后有色金属板块估值中枢有望上移 [7][23] - 紫金矿业发布目标规划，力争到2028年使铜、金矿产品产量进入全球前三，到2035年主要指标较2025年实现跨越式增长 [9][25] 大金融板块观点 - 大金融板块受融资资金青睐，银行板块的招商银行、兴业银行，券商板块的中信证券，保险板块的中国平安、新华保险等上榜 [10][26] - 中国银河表示，在低利率与中长期资金加速入市环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性对险资等长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构 [10][26] - 中信建投指出，证券板块节前股票成交额维持高位，市场交投情绪仍在较高水平；保险板块在存款到期背景下，分红险有望持续承接居民长期稳健增值需求，负债端有望持续高景气 [10][26] 电力设备与电力市场 - 2月11日，国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系 [15][31] - 华泰证券认为，全国统一电力大市场的推进将从盈利机制、发展空间、消纳保障等多维度持续利好新型电力系统建设，看好储能加速高质量发展、主网网架持续建设、新能源需求结构性增长三大投资主线 [15][31] 重点公司业绩与规划 - 工业富联预计2025年实现归母净利润351亿元至357亿元，同比增长51%到54% [14][30] - 2025年，工业富联云服务商服务器营收同比增长超1.8倍；AI服务器营收同比增长超3倍；800G以上高速交换机业务营收同比增幅高达13倍；精密机构件出货量同比实现双位数增长 [14][30]