贝莱德2025年第四季度13F持仓报告核心观点 - 资管巨头贝莱德的美股持仓总市值达5.92万亿美元，较上季度增加约2100亿美元，环比增长3.67% [1] - 在AI产业加速发展的背景下，公司持仓权重进一步向AI产业链倾斜，AI相关标的权重显著提升 [1] - 公司对2026年AI领域持乐观态度，预计结构性行情有望延续，并从硬件基础设施向更多应用行业扩散 [3] 持仓总览与变动 - 2025年第四季度，贝莱德新建仓247只美股，增持标的3309只，同时清仓165只股票，减持标的1546只 [1] - 前十大重仓股格局整体稳定，分别为英伟达、苹果、微软、亚马逊、谷歌-A、博通、谷歌-C、Meta、特斯拉以及礼来，合计占其总市值的30.41% [2] - 英伟达以超6%的组合权重继续为第一大重仓股，持股超19亿股，季末持仓市值约3625亿美元，较上季度增加约1455万股 [2] 重点增持标的 - 按权重变动幅度排序，前五大加仓标的依次为谷歌-A、谷歌-C、礼来、美光、苹果 [1] - 半导体与AI算力产业链获全面加码，对美光持仓数量增幅达7.33%，对AMD持仓数量增加8.17%，对甲骨文持仓数量增加5.82% [1] 重点减持标的 - 前五大减持标的依次为标普500ETF-SPDR看涨期权、ServiceNow、Strategy、AT&T、Kellanova [2] - 其中，标普500看涨期权权重降幅最大，ServiceNow、Strategy、AT&T等持仓亦小幅回落 [2] 行业观点与展望 - 人工智能作为重塑生产力与生产关系的科技革命，目前仍处于进行时 [3] - 2026年AI领域的结构性行情有望延续，并逐步从硬件基础设施向更多应用AI技术的传统行业与新兴产业扩散 [3] - 对于AI等科技成长板块，需密切关注估值水平与公司基本面现金流改善的匹配度，甄别“真增长” [3] - 尽管2025年部分标的估值已偏高，但由于AI对各行各业的改造远未完成，2026年恐怕难以完全证实或证伪支撑其高估值的远期现金流预期，因此AI主题行情预计仍将活跃 [3]