公司事件与市场反应 - 智谱于2月21日就GLM Coding Plan发布致歉信并公布处理与补偿方案 [1][8] - 公司承认改版存在三个主要问题：规则透明度不够、GLM-5灰度节奏太慢、老用户升级机制设计粗糙 [3][10] - 由于GLM-5发布后流量超出预期且扩容节奏未跟上，公司按Max、Pro、Lite的顺序逐步开放服务，Max用户已全面开放，Pro用户在高峰期可能限流，Lite用户将在节后非高峰期逐步灰度开放，受影响用户可申请退款 [3][10] 股价与市值表现 - 2月20日，智谱股价逆势单日暴涨42.72%，收报725港元，总市值达3232亿港元 [3][10] - 自上市43天以来，公司股价较116.2港元的发行价累计上涨524% [3][10] - 同日，快手、京东、携程、百度等港股TMT板块公司股价均下跌，智谱总市值已超越快手、携程等，跻身港股TMT板块市值第一梯队 [5][12] 产品发布与技术性能 - 智谱于2月12日正式推出新一代旗舰模型GLM-5 [5][12] - GLM-5在编程开发场景中平均性能较上一代提升超20%，真实编程体验逼近Claude Opus 4.5水平 [5][12] - 在BrowseComp、MCP-Atlas和τ2-Bench三项Agent评测中，GLM-5均取得开源领域最优表现 [5][12] 商业化与市场策略 - 由于GLM-5供不应求，智谱在发布次日上调GLM Coding Plan套餐价格，其中国区涨价30%，海外版涨价超100% [7][14] - 此次提价使公司成为国内首家对大模型商业化服务进行提价的AI原生企业，新套餐上线即售罄，创下国产AI编程模型付费套餐售空的行业新纪录 [7][14] - 摩根大通研报指出，智谱API定价是前沿领先能力信号，此次涨价是模型能力增强的最明确体现，公司已到达重要拐点，尤其是其全球API业务 [14] 战略与行业地位 - 摩根大通认为，公司通过GLM-4.5/4.6/4.7的发布及向智能体系统、工具增强推理和开发者基础设施的战略性转变，正将其技术路线图与全球前沿技术能力维度相结合 [14] - 预计随着GLM-5在开发者中认可度提升，其使用率会快速提高，尤其是在支付意愿和使用强度较高的以编码为中心的工作流中 [14] - 作为今年1月上市的次新股，智谱高达60%的战略配售股仍处于锁定期，实际流通盘极度稀缺，在AI赛道资金涌入背景下，极少的卖盘放大了股价弹性 [14]