铜价近期走势与市场动态 - 上个月铜价飙升至每吨13,000美元以上的历史高位，但本周回落至12,700美元左右 [2] - 市场对长期需求走强的预期，与中美主要交易所库存大幅累积形成了多空双重因素 [2] - 交易员正将创纪录规模的资金押注中国金属市场，预计工业基本金属及锂价将继续上涨 [3] - 大量投机性多头来自散户投资者，这场金属狂热也席卷了全球市场 [3] - 过度持仓与市场情绪正扮演更突出的角色，推动价格飙升至历史高位，随后又出现剧烈回调 [3] 短期与长期驱动因素分化 - 铜市场短期前景显示供应过剩，这抑制了价格上涨 [2] - 显性库存不断上升、中国节前需求走弱，以及伦敦现货对三个月期铜的期货升水结构，都表明短期供应充足 [3] - 在节后需求信号重新出现之前，铜价短期上行空间可能仍将受限 [3] - 铜的长期逻辑是由电气化、人工智能数据中心用电需求、电动汽车以及制冷基础设施所驱动的 [3] - 受电气化转型与用电量激增推动，铜需求大幅攀升的长期前景并未改变 [2] 主要机构观点与价格预测 - 高盛分析师预计，在美国精炼铜关税政策明确后，铜价将在今年晚些时候回落 [6] - 高盛的基准预测是2026年年中宣布征收15%关税，2027年正式实施 [6] - 德意志银行分析师预计2026年铜均价为每吨12,125美元，第二季度将触及每吨13,000美元的峰值 [5] - 盛宝银行分析师指出，短期供应充足抵消了铜作为长期投资主题的吸引力 [3] - 荷兰国际集团表示，中国已成为金属短期价格形成的中心 [4] 影响市场的具体因素 - 美国可能对精炼铜加征关税的预期，预计将推动金属持续流向美国 [5] - 自2025年第三季度以来，中国铜需求已大幅放缓，高企的铜价对国内短期需求构成拖累 [5] - 目前主要交易所的高库存正在压制铜价；在库存开始下降之前，铜价短期看涨的逻辑并不成立 [5] - 其他因素包括供应中断、美国加征关税的潜在风险、与支撑人工智能所需基础设施及硬件相关的需求，以及资金流入 [5] - 受农历春节影响，中国市场已休市一周多，直至2月24日才恢复交易，春节前后需求通常走弱 [3] 中国铜产业链现状 - 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制 [7]