美股市场近期表现与分化 - 美股整体走势落后于全球主要市场，纳斯达克指数和标普500指数已完全回吐2026年年内涨幅 [2] - 标普500等权指数在年内前32个交易日上涨5.5%，远超传统市值加权指数仅0.1%的涨幅，这是自1992年以来同期最极端的分化 [4] - 市场正经历显著的板块轮动，标普500能源板块年内大涨超22%领跑，必需消费板块上涨12.7%，工业板块上涨13.1%，而信息技术板块下跌4.5%，可选消费板块下跌5% [3] 科技巨头与AI板块面临压力 - “七大科技巨头”表现疲软，微软年内跌幅超17%，亚马逊下跌超10%，Meta成为第三家跌入技术性熊市的科技巨头 [2] - 市场担忧科技巨头与AI头部云服务商持续走弱可能同时拖累美国股市与经济，投资者对“七大科技巨头”前景感到不安 [2] - 软件、财富管理、房地产服务等部门的股票因担忧受AI颠覆性冲击而遭遇重挫 [2] AI投资热潮与潜在风险 - 市场已开始对云服务商激增的资本开支感到紧张，担忧AI泡沫可能破裂，头部企业正在失去类似垄断的定价权 [6] - 受疯狂的资本开支预期影响，云服务商自由现金流预计会在未来几个季度大幅跳水 [6] - BCA研究机构估算，云服务商要想恢复资本开支热潮前的净资产收益率，需要营收增长约250个基点，或利润率提升100个基点 [6] - 美国银行全球基金经理调查显示，AI云服务商资本开支已被视为系统性信贷风险的第二大来源 [6] AI对更广泛市场的影响 - 市场焦点已从直接打造AI的公司，转向AI对更广泛市场的影响，非AI企业开始计算通过AI实现的效率提升、成本节约与利润率扩张 [3] - 本轮资金从大型科技股流出、转向其他板块，被部分观点视为市场健康扩散的信号，因为有更多公司跑赢大盘 [5] - 历史上类似的极端市场分化与领涨板块洗牌，曾出现在2000年代初互联网泡沫见顶前后、2008年全球金融危机后以及2022年疫情时期的熊市 [4][5] 宏观经济潜在冲击 - 彭博预测，若AI板块调整蔓延至信贷市场并推高信用利差，美国GDP增速将整体承压1.3至1.4个百分点 [6] - 市场风格切换通常发生在重大经济动荡背景下，而当前美国经济依旧韧性十足，令投资者对当前轮动的性质感到困惑 [5] - 中东战事若持续，可能导致油价飙升，进而推升经济衰退风险 [7] 英伟达财报与行业风向标作用 - 市场预计英伟达第四财季每股收益将增长71%，营收达659亿美元，下一财年每股收益预期同比增长66%至7.76美元 [8] - 分析师对英伟达下一财年每股收益的预期区间差异显著，最低为6.28美元，最高达9.68美元 [8] - 英伟达CEO黄仁勋在财报电话会议上的言论，或将对整个AI行业产生广泛影响，尤其关乎那些因“资本支出回报率存疑”而股价承压的超算巨头 [8] - 2022年末至2025年底，英伟达股价累计涨幅超1500%，但2026年以来其股价基本原地踏步 [8]