核心业绩概览 - 公司2026财年第一财季净营收144.4亿美元，同比增长6.9%，超出分析师预期的139亿美元约3.2% [1] - 非GAAP每股收益0.81美元，同比增长9.5%，超出市场共识预期0.77美元约5.3% [1] - 财报公布后，公司盘后股价快速下挫，跌幅逼近7% [1] 业务板块表现 - 个人系统业务：营收同比强劲增长11%至102.5亿美元，超出分析师预期的97.6亿美元约5% [1][5] - 消费者PC营收增长16%，商用PC营收增长9% [1][5] - 总出货单位量同比增长12%，其中消费者PC单位量增长14%，商用PC单位量增长11% [5] - AI PC的持续渗透是驱动该业务超预期的关键 [1][5] - 该业务运营利润率为5.0%，属于相对薄利的业务形态 [5] - 打印业务：营收同比下滑2.2%至41.9亿美元 [1] - 消费者打印营收大幅萎缩8%，商用打印下滑3% [1][6] - 核心耗材收入同比微降1%，总硬件出货量下滑6% [6] - 该业务贡献了18.3%的高运营利润率，是整体盈利能力的重要稳定器 [6] 财务与资本配置 - 公司第一财季经营活动产生现金3.83亿美元，自由现金流1.75亿美元，自由现金流转化率仅约1.2% [7] - 本季度共回购1330万股、耗资3.25亿美元，同时支付现金股息约2.77亿美元，合计向股东返还资本约6亿美元 [9] - 季末持有现金及现金等价物32亿美元 [9] 前景展望与挑战 - 公司预计第二财季非GAAP每股收益区间为0.70至0.76美元，中值0.73美元低于市场预期的0.75美元 [1][3] - 公司维持2026财年全年非GAAP每股收益2.90至3.20美元的指引区间不变，但预计实际结果将偏向该区间的低水平 [4] - 内存成本持续上行被管理层列为最重要的宏观逆风，预计将侵蚀公司成本端 [4][5] - 分析师目前预计公司未来12个月营收同比下滑2.1% [4]