上海黄金交易所交易规则调整 - 2026年2月3日，上海黄金交易所宣布自2月6日起，将黄金延期合约Au(T+D)的保证金比例从16%上调至19%，涨跌停板幅度从8%调整至10% [3] - 2026年2月6日，上金所进一步宣布，自2月9日起，Au(T+D)合约的保证金比例将提高至21%，涨跌停板幅度扩大至12%，以应对春节长假期间的国际市场风险 [3] - 规则调整的背景是2026年初国际金价剧烈波动，伦敦现货黄金价格在1月底一度冲高至每盎司接近5600美元的历史高位后快速回落，交易所为加强风险管理而提高保证金要求 [3] 黄金零售商回购业务收紧 - 2026年2月7日，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司公告，宣布即日起每周六、周日及上海黄金交易所所有法定节假日，全国指定门店全面暂停黄金回购业务 [4] - 中国黄金同时实施回购限额管理，根据市场情况动态设定单一客户单日累计及单笔回购量上限，大额回购需提前预约并需提供本人有效身份证件及原始购买凭证 [6] - 北京菜市口百货股份有限公司（菜百）几乎在同一时间发布类似通知，同样在非交易日暂停回购并实施限额管理，显示头部零售品牌步调一致 [6] - 零售商解释此举是为匹配市场价格、控制企业风险，因上金所非交易日无实时报价，门店在此时收金将面临巨大的价格风险，限额与预约有助于平衡现金头寸 [6] 银行黄金业务调整 - 工商银行于2026年1月公告，自2月3日起调整代理个人贵金属延期交收合约的交易保证金比例 [7] - 建设银行自2月10日起，暂停代理个人上海黄金交易所贵金属延期合约的开仓交易 [7] - 更早的1月，多家银行已上调“积存金”业务的定投起点金额，并设置了非交易日的赎回限额 [7] 行业政策与监管环境变化 - 2025年11月1日，黄金税收新政策实施，严格区分“投资性黄金”与“非投资性黄金”，标准金锭交易免征增值税，而金饰、金条等需照章纳税，旨在堵住税收套利通道并引导交易至正规平台 [9] - 2025年底，深圳市市场监督管理局等十部门联合发布《关于规范黄金珠宝饰品市场经营行为的通知》，针对假冒伪劣、虚标金重、价格欺诈等市场乱象 [9] - 中国黄金协会正牵头制定《黄金以旧换新经营服务规范》团体标准，旨在使以旧换新业务更透明规范 [9] - 中国人民银行持续强化贵金属交易领域反洗钱监管，要求金融机构及金店等严格执行客户身份识别、交易记录保存和可疑交易报告义务，零售商收紧回购流程是履行该义务的合规动作 [10] 市场影响与行业趋势 - 对投资者而言，交易成本上升且灵活性下降，例如100万资金在保证金比例从16%提至21%后，可操作的合约价值从600多万降至不到500万，杠杆效应被明显削弱 [12] - 对普通消费者而言，黄金变现需在工作日上金所开盘时办理，大额交易需提前询问额度并预约，即时性有所折扣 [12] - 分析师认为，在金价处于历史高位的敏感时期进行系列调整，旨在市场情绪过热、波动加剧时提前防范金融风险，保护市场参与者资金安全 [12] - 业内普遍认为，调整短期带来交易不便，但长期是市场走向成熟规范的必经之路，促使投资逻辑从短期投机转向长期资产配置，并增强整个产业链在透明稳固规则下的抗风险能力 [14]