公司业务与竞争力 - 公司是民用电工领域标杆企业，传统核心品类护城河深厚，产品、渠道及供应链竞争力持续夯实 [1] - 渠道改革红利释放，传统主业有望稳健增长 [1] - 出海加速开辟新增长点，智能照明、新能源新业务快速放量 [1] 财务预测与估值 - 下调2025-2026年归母净利润预测至39.55亿元、42.24亿元，此前预测值为49.91亿元、58.18亿元 [1] - 新增2027年归母净利润预测为46.20亿元 [1] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为-7.4%、+6.8%、+9.4% [1] - 以当前市值计算，对应2025-2027年市盈率分别为20倍、19倍、17倍 [1] - 参考可比公司安克创新、绿联科技2026年市盈率均值为23倍，公司估值具备性价比 [1] 投资评级与市场观点 - 对公牛集团维持“买入”评级 [1] - 公司股价经历下调，当前市场地产链及消费情绪升温 [1] - 公司被视为具备长坡厚雪竞争力深厚的白马标的，且分红率较高 [1]