美股资金流向与投资者策略转变 - 美国投资者正以16年来最快速度撤离本土股市，过去六个月从本土股票产品撤资约750亿美元，2026年前八周流出520亿美元，创2010年以来同期最高[2] - 此举标志着曾主导全球市场的“买入美国”策略正在向“告别美国”转变，即便美元走弱推高海外资产配置成本，资金仍旧外流[2][3] - 对冲基金、机构客户密集减持美股，主动管理人股票敞口降至近八个月低点[3] 全球市场表现对比与资金新方向 - 近一年，韩国综指涨幅超120%，日经225、巴西IBOVESPA指数涨幅均超50%，远超标普500约14%的涨幅[5] - 从A股ETF看，中韩半导体ETF年内涨幅超53%，巴西ETF年内涨超37%，日经ETF涨超19%，日本东证指数ETF、亚太精选ETF南方、法国CAC40ETF涨幅超10%，而纳指科技ETF、纳指ETF、美国50ETF年内均下跌[5][7] - 今年以来美国投资者向新兴市场股市投入约260亿美元，主要流向韩国、巴西，欧洲股市也获得持续资金流入[7] AI板块分歧与科技股吸引力变化 - 长期以来在人工智能浪潮下，“买入美国”成为最优解，但如今AI板块分歧显现，科技股吸引力下滑[4][5] - 市场认为AI不是普惠红利而是残酷洗牌，对产业链中真正不可替代的环节（如台积电）构成长期红利[15] - 台积电股价创历史新高，市值突破两万亿美元，在美股剧烈分化的行情中走出极强确定性[15] 存储芯片行业与闪迪做空事件 - 知名做空机构香橼资本宣布做空存储龙头公司闪迪，认为市场对其定价逻辑存在根本性错误，当前存储芯片供应紧张是“海市蜃楼”，周期顶部已近[8][12] - 做空报告后，闪迪股价盘中跌幅一度扩大至8%，最终收跌4.2%[8] - 过去12个月，闪迪股价翻了12倍，在AI算力需求下被视作存储界的“英伟达”，空头累计惨赔30亿美元[9] 香橼做空闪迪的核心论点 - 存储是强周期行业，当前“供应紧张”是暂时现象而非长期结构性短缺，主要由某些产线良率不稳定等阶段性问题导致[11] - 行业巨头三星（被形容为“800磅大猩猩”）正将其最先进芯片导入高端SSD市场，并以低于50%毛利率的定价策略直接狙击闪迪的优质客户，将改变竞争格局[11] - 闪迪的估值逻辑类似英伟达，但存储更接近大宗商品，价格波动大，难以长期维持超高毛利率，且产业资本已在周期高位减持[11] - 闪迪过去一年的上涨源于AI服务器与数据中心扩张拉动高端需求，以及前期行业减产带来的价格弹性释放，但高盈利状态可能已接近尾声[13][14]