公司并购交易公告 - 通威股份正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权，并募集配套资金[1] - 公司股票及可转债自2026年2月25日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日[1] - 若交易顺利完成，将成为2026年光伏行业首起大规模并购案[1] 行业背景与趋势 - 这是继TCL中环1月份收购一道新能之后，光伏行业内的又一起重大并购事件[3] - 这两起并购被视为是龙头企业“抄底整合”的信号[3] - 也是光伏行业从“规模扩张”走向“效率与技术驱动”的标志性事件，是破解行业内卷问题的最直接方式[3] 并购战略动机分析 - 业内人士评价，公司在业绩巨亏背景下筹划收购，是一次典型的逆周期战略布局，旨在通过并购优质资产增强自身竞争力[1] - 主要目的是增强市场话语权，而非单纯扩张产能规模[4] - 收购旨在实现全国多基地协同发展，降低物流和运营成本[5] - 青海丽豪采用“绿色电力”生产，其高纯度的电子级多晶硅为公司拓展高端半导体材料市场提供了跳板[5] 并购标的（青海丽豪）概况 - 青海丽豪成立于2021年，主营业务涵盖光伏级高纯晶硅及电子级多晶硅的研发、生产和销售[4] - 成立后快速崛起，一年后投产一期5万吨多晶硅，连续三年入选全球独角兽企业[4] - 截至2025年底，已建成投产的高纯晶硅产能超20万吨，在建产能10万吨[4] - 其硅料产能位居行业第六[4] - 采用半导体级工艺技术，产品纯度达11N(99.999999999%)，N型硅料占比超95%，完全匹配TOPCon、HJT等高效电池的原料需求[5] - 创始人、董事长段雍曾在通威股份工作近七年，是推动“永祥法”多晶硅技术成熟、助力通威登顶全球硅料龙头的核心人物之一[7] 并购对行业格局的潜在影响 - 根据测算，通威股份截至2025年上半年已拥有高纯晶硅年产能超90万吨，全球市占率约30%，位居第一[4] - 青海丽豪截至2025年底已建成高纯晶硅产能超20万吨，位列全球第六[4] - 若收购完成，通威总产能将达111万吨，市占率有望提升4.6个百分点至34%左右，进一步拉开与第二名的差距[4] - 一旦收购完成，会进一步巩固通威股份作为行业绝对龙头的地位，并在产能整合、技术协同和市场定价方面显著增强话语权[5] 公司财务状况与交易挑战 - 2025年通威股份预计净亏损约90亿元至100亿元[1] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率71.95%，负债总额达到1448.55亿元，资产总额2013.15亿元，其中货币资金205.47亿元[6] - 青海丽豪总投资250亿元的包头20万吨多晶硅项目至今未见开工迹象，急需资金周转[6] - 收购青海丽豪的具体交易金额尚未披露，最终估值需待审计、评估及尽职调查完成后确定[6] - 根据历史数据推算，青海丽豪在2022年时的估值曾高达138.49亿元[6] - 最终能否并购成功还存在不确定性[6] 历史与相关背景 - 通威股份此前有并购失败的案例，2024年计划收购电池商润阳股份的交易最终终止[7] - 有业内人士猜测，公司可能会助力青海丽豪上市，后者在2024年曾有赴港IPO的计划但未能推进[7] - 青海丽豪最大的股东是正泰新能，持股比例约10.077%[7]