同程旅行2025年第四季度业绩预期 - 根据朝阳永续截至2026年2月25日的季度业绩前瞻数据，卖方机构预测公司第四季度营业收入区间为47.23亿元至48.44亿元，同比增长11.5%至14.3% [1][5] - 卖方机构预测公司第四季度净利润区间为4.77亿元至9.23亿元，同比增长36.0%至163.2%；预测经调整净利润为7.60亿元，同比变动15.2% [1][5] - 业绩预测的汇总数据显示，营业收入预测的平均数为47.61亿元（同比增长12.3%），中位数为47.48亿元（同比增长12.0%）；净利润预测的平均数为6.56亿元（同比增长87.1%），中位数为6.13亿元（同比增长74.8%） [2][6] 主要卖方机构业绩预测明细 - 在营业收入预测方面，多家机构给出具体数值，例如：华泰证券预测为48.44亿元（同比增长14.3%），浙商证券预测为47.86亿元（同比增长12.9%），中金公司多次预测为47.44亿元（同比增长12.0%） [2][6] - 在净利润预测方面，机构间差异较大：东吴证券预测值最高，为9.23亿元（同比增长163.2%）；长江证券预测值最低，为4.77亿元（同比增长36.0%）；国泰君安与广发证券预测值也较高，分别为7.95亿元（同比增长126.7%）和7.83亿元（同比增长123.3%） [2][6] - 在经调整净利润预测方面，招商证券、国证国际等机构预测值为7.60亿元（同比增长15.2%），招银国际预测为7.52亿元（同比增长13.9%），中信证券预测为7.40亿元（同比增长12.1%） [2][6] 卖方机构对公司业务与增长动力的观点 - 浙商证券认为，公司作为下沉市场OTA龙头，正通过结构性改善和产业链纵向一体化实现高质量增长 [3][7] - 公司主业面临三大积极因素：行业竞争趋缓、酒店平均每日房价触底回升以及出境游爆发 [3][7] - 公司深耕非一线城市，并背靠腾讯生态，得以保持较低的获客成本 [3][7] - 艺龙酒店科技已成为公司新的增长引擎，其利用集团供应链优势，精准切入存量酒店翻改市场，当前Pipeline（项目储备）已达1500家，规模跻身行业第一梯队 [3][7] - 公司收购万达酒管有助于增厚利润，并使其掌握了国牌高端酒店的定价权和设计建设能力，与艺龙酒店科技业务形成错位互补，共同驱动轻资产业务的估值重塑 [3][7] - 浙商证券预计2025至2027年，公司营业收入和经调整利润将持续增长，归母净利润年复合增长率将达20%以上 [3][7] - 国盛证券指出，公司由同程网络和艺龙合并而成，依托腾讯和携程的资源实现快速发展，年付费用户已超过2.5亿 [4][8] - 公司业绩稳步增长，2025年前三季度收入、归母净利润及经调整利润均实现同比增长，并在OTA市场占据重要地位 [4][8] - 公司聚焦下沉市场，通过积极拓展多渠道流量推动用户价值提升，实现业务量价齐升，并通过产业链延展布局为未来贡献增量 [4][8]