核心观点 - 英伟达2026财年第四季度及全年业绩全面超越市场预期，多项财务指标创下纪录，强劲增长主要由数据中心业务驱动，公司对下一季度及新财年营收给出极为乐观的指引，并阐述了由Agentic AI驱动的“Token经济”将支撑其长期增长 [1][14][15][17] 财务业绩摘要 - 2026财年第四季度（即2025年第四季度）营业收入达681亿美元，同比增长73%，环比增长20% [3][4][22][23] - 2026财年全年营收达2159亿美元，同比增长65% [4][6][22][25] - 第四季度净利润为429.6亿美元，同比增长94%，环比增长35% [12][32] - 全年净利润为1200.67亿美元，同比增长65%，相当于日入22.6亿元人民币 [14][34] - 第四季度毛利率为75%，环比提升1.6个百分点，同比提升2个百分点；全年毛利率为71.1%，同比下降3.9个百分点 [10][30] 分业务表现 - 数据中心业务：第四季度营收623亿美元，同比增长75%，环比增长22%；全年营收1937亿美元，同比增长68%，自2023财年以来该业务规模已增长近13倍，增长由Blackwell架构全面放量及推理算力需求指数级增长推动 [4][6][8][25][27] - 游戏和AI PC业务：第四季度营收37亿美元，同比增长47%，环比因季节性因素下滑13%；全年营收创纪录达160亿美元，同比增长41% [8][27] - 专业可视化业务：第四季度营收13亿美元，同比增长159%；全年营收32亿美元，创纪录 [8][28] - 汽车与机器人业务：第四季度营收6亿美元，同比增长6%；全年营收23亿美元，创纪录 [8][28] 业绩展望与战略叙事 - 对2027财年第一季度营收给出乐观指引，预期达780亿美元（上下浮动2%），较本季度增长14%，同比预计增长77% [14][35] - 公司预计2026年（2027财年）全年营收将持续增长，超过去年基于Blackwell和Rubin平台预测的5000亿美元营收机会 [15][35] - 下一代平台Rubin已准备就绪，包含六款新芯片，其推理Token成本将比Blackwell再降10倍，已交付首批样品并计划下半年量产，公司预计现有大客户几乎都会订购，今年将同时销售Blackwell和Rubin两大平台 [15][36] - 首席执行官黄仁勋提出“Token经济”已至，认为Agentic AI的兴起（如GPT-5.3 Codex、Claude Code）导致推理token需求指数级爆发，并强调“计算就是收入”，Token生成将是计算的未来 [15][17][38][39][40] 市场反应 - 强劲财报发布后，英伟达盘后股价一度上涨超过3.7% [1][19]