行业核心观点与展望 - 水泥行业供给侧主动调节的力度和持续性有望维持，产能置换加速落后及僵尸产能退出，中期熟料产能利用率有望提升 [1] - 2026年在龙头引领下供给自律共识强化，行业错峰力度不断增强，提供盈利底部支撑 [1] - 在需求不稳的背景下，行业供需需要频繁再平衡，制约行业盈利弹性 [1] - 若实物需求企稳改善，水泥旺季价格弹性可观 [1] - 2026年行业盈利环比2025年下半年有望呈现震荡中改善的态势 [1] - 部分基建重点项目需求增量较大的省份景气有望明显领先全国整体水平 [1] - 反内卷政策引导行业有序竞争和落后低效产能退出，行业中长期的盈利基础有望巩固 [1] 相关金融产品 - 建材ETF（159745）跟踪的是建筑材料指数（931009）[1] - 该指数主要涵盖从事建筑材料生产与销售的企业，包括但不限于水泥、玻璃、陶瓷等领域 [1]