地缘政治与油价风险溢价 - 当前油价隐含每桶5至6美元的伊朗风险溢价，源于美国可能对伊朗发动军事打击的预期[1] - 该风险溢价与全球显性库存下降共同支撑布伦特原油价格维持在每桶70美元出头的水平[1] 库存与供应动态 - 全球显性库存上周日均减少50万桶，2月以来日均降幅达30万桶，库存去化趋势明显[1] - 伊朗原油装载量已攀升至2018年以来的最高水平，海上待售的伊朗原油库存创下纪录新高[1] - 一旦地缘冲突升级导致伊朗原油出口受阻，全球供应格局将面临显著冲击[1] 地缘政治局势进展 - 美国总统特朗普表示不会允许伊朗拥有核武器[1] - 美国副总统称美方已掌握证据表明伊朗正试图重建其核计划[1] - 伊朗外交部发言人驳斥美国指控为“弥天大谎”[1] - 美伊双方定于2月26日在瑞士日内瓦举行第三轮间接谈判[1] 其他地区供应情况 - 俄罗斯石油生产正受到乌克兰袭击的持续压力，加剧了短期供应的不确定性[2] - 中长期来看，沙特、巴西、尼日利亚、乌干达和美国的多个新项目将于今年投产[2] - 沙特的贾富拉油气田已于去年12月投产，祖卢夫油田也将在年内上线[2] 价格预测 - 高盛重申其此前预测：布伦特原油价格将在今年第四季度回落至每桶60美元[2]