交易与估值概况 - 汇绿生态拟发行股份购买武汉钧恒科技49%股权，交易作价11.27亿元 [1][5] - 以2025年6月30日为基准日，钧恒科技收益法评估值为23.06亿元，较其5.52亿元净资产增值317.72% [1][3][6] - 钧恒科技在9个月内估值从2024年9月的6.61亿元暴涨至2025年6月的23.06亿元，增幅达2.5倍 [3][6] 业绩承诺与业务转型 - 交易对方承诺钧恒科技2025至2027年净利润分别不低于1.39亿元、1.83亿元、2.32亿元，三年合计5.54亿元 [2][7] - 本次交易为跨界并购，汇绿生态旨在从园林工程、苗木种植业务进入高科技领域，形成“生态+科技”双主业 [2][7] - 截至2025年半年报，光通信业务已占汇绿生态营收的78.85%，公司主业已彻底切换至科技领域 [3][8] 标的公司经营与财务分析 - 标的公司钧恒科技主营光模块、AOC、光引擎等光通信产品，客户包括Coherent、金山云、索尔思、新华三等 [3][8] - 钧恒科技2025年上半年毛利率为19.74%，较2024年的26.37%出现大幅下降，且其毛利率持续低于行业可比公司均值 [3][8] - 钧恒科技经营活动现金流连续一年半为负，2024年及2025年上半年分别为-8967.42万元和-7129.79万元，与净利润背离 [3][9]