2025年财报核心业绩 - 全年总净收入达492.9亿元人民币，同比增长43% [2] - 全年现制饮品销量达41亿杯，相当于去年国人年均消费约3杯 [2] - 全年净增门店8708家，同比增长39%，累计门店总数达31048家，包括自营店20234家和合作店10814家 [2] - 平均月度交易客户数同比增长31.1%，自营门店同店销售增长率从2024年的-16.7%回升至2025年的7.5% [2] 季度业绩表现与影响因素 - 第四季度总净收入为127.8亿元人民币，同比增长32.9%，但净利润为5.2亿元，同比下滑39% [3] - 第四季度自营同店销售增长率回落至1.2% [3] - 第三季度单季配送费用为28.9亿元，第四季度降至16.3亿元，环比回落 [3] - 业绩表现受季节性、外卖平台补贴策略变化及杯量结构等综合因素影响 [3] - 从2025年6月开始，公司连续5个月月均交易客户数破亿 [2] 外卖大战的影响与展望 - 2025年电商平台外卖大战对增长有推动作用，平台对咖啡等现制饮品进行了大规模补贴 [2] - 第四季度外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占比环比下降但仍处较高水平 [3] - 考虑到2025年平台补贴带来的高基数，2026年同店和利润表现可能存在阶段性波动和挑战 [3] - 短期波动不会改变中国咖啡市场长期快速增长的发展逻辑 [3] 行业竞争格局与发展战略 - 咖啡赛道持续升温，行业竞争加剧，现制茶饮企业纷纷进入咖啡赛道 [4] - 价格战已非头部品牌主要武器，库迪咖啡结束了全场9.9元的促销活动 [4] - 从渗透率和人均杯量看，中国咖啡行业仍处在相对早期的发展阶段 [4] - 行业竞争逻辑正转向品牌心智、客户体验、情绪价值、产品研发体系及门店网络覆盖等综合维度 [4] - 2026年发展战略上，公司将保持“有竞争力”的拓店节奏，价格上转向保持有竞争力的价格水平，同时着重拓宽产品价格带 [5]