公司业绩表现 - 晶科能源2025年营业总收入为654.92亿元，同比减少29.18%，归属于母公司所有者的净亏损为67.86亿元，同比减少6959.50%，这是公司自2013年以来首次出现年度亏损 [1] - 晶科能源在2023年创下74.4亿元的净利润高值，2024年净利润回落至9892.76万元，2025年则转为大幅亏损 [1] - 天合光能2025年营业总收入为672.79亿元，同比下降16.20%，归属于上市公司股东的净利润亏损69.94亿元，上年同期亏损34.43亿元，亏损额扩大 [2] - 大全能源2025年归属于上市公司股东的净亏损为11.29亿元，同比减亏15.89亿元，上一年的净亏损为27.18亿元 [3] - 双良节能2025年净亏损预计从上一年的21.34亿元收窄至7.8亿元-10.6亿元，隆基绿能净亏损从上一年的85.92亿元收窄至60亿元-65亿元 [3] 业绩变动原因分析 - 晶科能源业绩亏损主要由于全球光伏产业链价格波动加剧，海外市场贸易保护政策扰动，导致光伏组件一体化各环节盈利水平承压，同时公司对出现减值迹象的长期资产计提了资产减值准备 [1] - 晶科能源指出光伏组件价格整体处于低位，且公司高功率产品出货占比较低 [1] - 天合光能表示，光伏行业面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争加剧，国际贸易保护政策持续影响，上半年产品价格承压，尽管下半年价格在行业反内卷工作推进下逐步提升，但受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨影响，组件业务全年盈利能力下滑 [3] 行业与市场状况 - 近两年光伏行业因产能过剩、价格战持续等因素进入“寒冬”，多家公司出现亏损或亏损持续扩大 [2] - 据不完全统计，已披露2025年度业绩预报的光伏产业链上市公司中，有六成企业延续业绩亏损，有半数企业的业绩出现修复迹象，但实现全行业亏损刹车估计还需要较长时间 [3] 公司基本情况 - 截至2月27日收盘，晶科能源股价为7.54元，涨幅1.75%，市值为762.90亿元 [2] - 晶科能源成立于2006年，于2022年在上海证券交易所科创板上市，其间接控股股东于2010年在纽约证券交易所上市 [2] - 晶科能源建立了从硅片、电池片到组件生产的“垂直一体化”产能，在中国、美国、东南亚、中东共拥有10余个全球化生产基地 [2] - 预计到2025年末，晶科能源单晶硅片、电池、组件设计产能将分别达到120GW、95GW和130GW，N型产能规模保持行业领先 [2]