全球市场对AI热潮的反应与分歧 - AI热潮下，投资者的担忧从“泡沫”转向“技术替代风险”，导致全球股市波动加剧 [1] - 截至2月26日收盘，纳斯达克指数下跌1.18%，半导体、医药生物等板块领跌 [1] - 即便财报超预期，英伟达股价仍大跌超5%，受美股拖累，部分互联网科技中概股波动显著 [1] 全球及美股科技股表现 - 英伟达在公布超预期财报后，股价于2月26日收盘大跌5.46% [3] - 巨头科技股的暴跌情绪传导至整个板块，纳斯达克指数下跌1.18% [3] - 中概股方面，百度集团下跌5.65%，美团下跌3.16%，阿里巴巴下跌2.78%，小米集团下跌2.36%，京东集团下跌2.03% [3] A股与港股市场板块分化 - A股市场传统周期股与资源股表现较佳，钢铁、有色金属、基础化工位列近一周申万一级行业涨幅前三 [1] - 截至2月27日，钢铁、基本金属、林木、教育、燃气等板块当日涨超3% [3] - 成长板块领跌，电子元器件板块下跌1.27% [3] - 传媒板块则跌幅居首，近一周申万一级行业中传媒行业跌幅为-5.1% [1][4] 传统周期与资源板块强势领涨 - 今年以来传统周期股、资源股表现明显优于高成长板块 [4] - 截至2月27日，有色金属涨幅超25%，建筑材料涨幅超20% [4] - 近一周，钢铁行业指数涨幅领跑申万一级行业，达12.27%；有色金属、基础化工分列二三位 [4] 成长板块调整与基金表现 - 调整较多的是互联网科技、传媒、电子、计算机等板块，拖累部分基金净值 [4] - 近一周净值跌幅靠前的主动权益类基金包括广发沪港深精选、同泰慧利、前海开源人工智能等，主要重仓AI应用、半导体板块 [4] - 跌幅居前的被动指数基金包括传媒、动漫游戏等主题及港股互联网ETF [4] - 港股互联网ETF成近一周跨境ETF中跌幅最大品种，多只港股互联网、恒生互联网ETF跌幅超5% [4] 算力板块与相关基金保持强势 - 算力板块依旧强势，部分重仓算力股的基金近期涨幅居同类前列 [4] - 涨势较好的跨境ETF多为港股红利相关品种 [4] 市场观点分歧：技术替代风险与持续成长 - 一方市场观点认为AI技术将对部分行业形成替代风险，高成长板块面临调整压力 [1] - 另一方市场观点指出科技浪潮仍在持续，AI“泡沫”及技术替代恐慌均被显著夸大 [1] - 担忧者认为AI将颠覆传统行业，看好者则认为AI并非颠覆软件行业，而是带来迭代升级、共同进步 [3] 机构观点：短期波动与长期趋势 - 海外AI板块的短期波动对A股影响预计有限且短暂，主要是一次情绪传导 [6] - 国内AI产业的核心逻辑与政策周期具有独立性，与海外市场担忧应用盈利模式的结构性风险不同 [6] - 当前AI恐慌情绪更多是短期风险集中释放，并未改变技术革命与产业升级的中长期趋势 [7] - 市场震荡有助于板块去伪存真、优化结构，促使资金向基本面扎实、业绩确定性高的环节集中 [7] 科技浪潮的核心驱动力与估值 - 科技浪潮的核心驱动力来自技术迭代与真实产业需求的结合 [7] - 阶段性估值波动并不等同于系统性泡沫，适度的市场热度与估值泡沫往往能加速资本聚集与技术迭代 [7] - 当前以AI为代表的科技发展已逐步进入技术与应用双向驱动阶段，具备真实商业闭环和持续竞争力的企业将持续成长 [7] AI算力投资机会展望 - AI带动的算力投资机会依旧被公募看好 [8] - 美国某人工智能公司Token相关收入向好预期，为国产算力出海提供明确参照，倒逼国内产业链加速技术迭代与生态构建 [8] - Token模式打开商业化天花板，国产算力市场化价值有望大幅提升 [8] - Agent化加剧供需错配，供给端具备优势的算力企业边际受益显著 [8] - 中腰部企业在漫剧、coding等应用场景的创新突破，持续创造超额收益 [8] - 中长期看好AI应用、算力基础设施、新质生产力相关赛道的高景气度延续 [8]