公司2025年度业绩概览 - 2025年实现营业总收入382.40亿元，同比增长60.25% [1][2] - 归属上市公司股东净利润107.99亿元，同比增长108.81% [1][2] - 扣非净利润107.10亿元，同比增长111.32%，与净利润高度吻合 [1] - 基本每股收益9.80元，同比增长107.63% [1] 盈利能力与资本效率分析 - 利润增速显著超越收入增速，显示产品结构高端化与运营效率提升 [2] - 营业利润率从2024年的约25.4%跃升至2025年的约35.6% [2] - 加权平均净资产收益率达43.63%，较上年提升12.40个百分点 [1][3] - 每股净资产增长至27.00元，同比增长58.17% [1][4] 核心业务表现 - 光模块业务（剔除股权激励费用后）实现净利润约119.86亿元，同比增长约111.6% [1][2] - 光模块业务是公司业绩的绝对核心驱动力，其净利润贡献已超过合并报表归母净利润总额 [1][3] - 高速光模块（800G及以上）占比持续提高，产品结构向高端化演进 [1][2] 资产与运营状况 - 总资产455.29亿元，同比增长57.72% [1][4] - 资产增长主要源于货币资金、存货及应收账款的增加，反映高速扩张期特征 [4] - 存货与应收账款的同步膨胀印证了订单的旺盛，但也需关注其周转效率 [4] 行业背景与公司定位 - 业绩增长受益于全球AI基础设施投资的爆发式增长及算力基建浪潮 [2][4] - 公司被视为算力基建周期中最具确定性的受益标的之一 [5] - 市场预期差可能在于低估了高速光模块渗透率提升速度及公司在头部云厂商供应链中的份额稳固度 [4] 未来发展关注点 - 高速光模块（800G/1.6T）出货占比变化 [1] - 主要客户资本开支节奏及潜在的供应商多元化策略影响 [1][4] - 产能扩张与毛利率走势，以及竞争格局演变 [1][4] - 完整年报中的现金流、资本开支计划及管理层对2026年的展望 [5]