港股及A股AI与芯片板块市场表现 - 2月27日港股人工智能及芯片板块集体走弱，多只龙头个股回调[1] - 兆易创新收盘报300港元，跌幅3.04%；英诺赛科收于68.30港元，下跌1.73%[1] - 人工智能板块表现疲软，海致科技集团跌幅达12.02%，MINIMAX-WP跌3.17%[1] - A股“达链”公司新易盛、胜宏科技、中际旭创等也纷纷大跌[1] 板块回调的传导因素 - 港股和A股相关板块回调或受全球半导体龙头英伟达股价大幅波动传导影响[1] - 美东时间2月26日，英伟达股价收盘报184.89美元，单日跌幅达5.46%，创自去年4月以来最大单日跌幅[1] - 英伟达市值一夜蒸发超1.7万亿元人民币[1] - 部分港股AI个股及A股“达链”公司此前涨幅过高，短期获利盘较多，外部市场信号转向后资金获利了结需求放大板块跌幅[2] 英伟达的财务表现与市场反应 - 英伟达2026年Q4财报表现亮眼，总营收同比增长73%至681亿美元[1] - 净利润同比暴涨94%，毛利率达75%的历史峰值[1] - 公司下一季度营收指引大幅超越市场预期[1] - 市场出现“利好兑现”后的抛售潮，股价走势与财报表现相反[1] 市场对英伟达的担忧核心 - 市场对英伟达长期增长可持续性的担忧逐步升温[1] - 市场出现“超预期疲劳”，过去三年英伟达每季度均稳定超出盈利预期，投资者已将此视为常态[1] - 估值提前透支使得财报发布后利好兑现，引发资金获利了结[1] 英伟达面临的潜在风险 - 财务风险敞口扩大，其12个月内的“采购义务”从160亿美元飙升至950亿美元[2] - 激进的供应链锁定策略主要源于向台积电预付现金扩建产能，在AI需求降温时可能引发现金流压力[2] - 存货周转放缓暗示库存风险累积[2] - 业务结构存在隐患，游戏业务环比下滑13%，汽车业务不及预期[2] - 核心数据中心业务存在客户集中度过高的问题[2] 产业链关联与传导逻辑 - 作为全球AI及芯片产业链核心龙头，英伟达的增长担忧自然传导至下游及关联企业[2] - 港股AI及芯片企业多与英伟达存在业务关联，例如英诺赛科是其供应链合作伙伴[2] - MINIMAX、海致科技集团等公司依赖英伟达的算力支持开展业务[2]