核心观点 - 招银国际看好鸿腾精密AI服务器业务在2026年的高速发展，认为公司2024年将充分受益于GB300/VR200服务器的架构升级 [1] - 该行预计鸿腾精密AI相关业务收入在2025至2027年将以95%的复合年增长率增长，到2027年该业务收入占比将达到18%（相对于2025年的6%）[1] - 该行将公司目标价由6.77港元上调至7.33港元，重申“买入”评级，认为公司2024年业务前景强劲，AI互联、电源及散热升级是关键增长动力 [1] 财务表现与预测 - 预计2025年第四季度收入和净利润将分别按年增长6%和21% [1] - 2025年第三季度收入和净利润分别按年增长了13%及9% [1] - 预计2025年第四季度毛利率和净利率将按年恢复至20.2%和5%，主要得益于AI收入结构改善 [1] 业务增长动力 - 公司将在2024年充分受益于GB300/VR200服务器的架构升级 [1] - 公司在互连、电源、液冷和CPO（共同封装光学）领域拥有强大的产品线 [1] - AI互联、电源及散热升级被确定为关键增长动力 [1]