美股科技股市场表现 - 当地时间2月27日，美股三大指数全线收跌，万得美国科技七巨头指数跌1.72% [2] - 英伟达股价在超预期财报公布后连续两个交易日下跌，本周累计下跌6.65%，2月份下跌7.29% [2] - 有市场分析师认为，去年推动市场的AI如今在拖累股价，因人们尚不清楚AI对经济的实际影响 [2] 英伟达财报与市场反应 - 英伟达第四财季总营收681.3亿美元，环比增长20%，同比增长73%，高于分析师预测的662亿美元 [3] - 数据中心营收623亿美元，上年同期为355.8亿美元；网络营收109.8亿美元，高于分析师预期的90.2亿美元；游戏营收37亿美元，低于分析师预期的40.1亿美元 [3] - 财报公布后两个交易日，英伟达股价连续大跌，市值蒸发超4000亿美元 [4] - 市场担忧科技龙头资本开支大幅提升，影响英伟达财务可持续性及AI投资实际盈利能力 [3] - 英伟达CEO黄仁勋在电话会上表示对客户现金流增长有信心，并强调算力等于收入 [3] 其他科技公司动态与行业警告 - 微软2026财年第二季度营收813亿美元，同比增长17%，非GAAP每股收益4.14美元，同比增长24%，但财报公布次日股价下跌10% [4] - 云基础设施供应商CoreWeave股价2月27日暴跌18.51%，因其最新财报中2025年第四季度净亏损扩大，且预计2026年资本支出至少300亿美元 [4] - 高盛警告，AI资本开支增速预计将在2025年下半年放缓，可能威胁严重依赖资本开支的AI基础设施股的估值溢价 [4] AI基础设施投资持续 - OpenAI宣布获得1100亿美元融资，投资者包括英伟达、亚马逊和软银，资金将用于扩大AI基础设施建设 [6] - 微软、谷歌、亚马逊等在2026年计划中仍规划了创纪录的资本支出规模以新建数据中心 [6] - 谷歌CEO表示，即使提高产能，供应仍然受限，今年的资本支出是着眼于未来的 [6] - D.A. Davidson分析师表示，这些公司将AI算力竞赛视为下一个“赢者通吃”的市场，不愿输掉竞争 [6] AI泡沫风险分析 - 银河证券研报分析认为，当前AI泡沫与2000年互联网泡沫相比，在宏观环境、估值与投资节奏层面的风险依然可控 [8] - 美联储自2024年9月以来累计降息125个基点，实际利率回落提高了市场对长期资本开支与远期回报不确定性的容忍度 [8] - 当前AI核心企业市盈率主要分布在35倍至45倍区间，市值扩张伴随真实业绩兑现 [8] - AI投资仍处通用技术扩散早期，科技类资本开支占GDP比重虽已上行，但距离互联网周期高点仍有空间 [8] - 研报也提到，当下全球经济结构性和周期性问题叠加，系统性风险超过互联网泡沫时期，资本与政策高度集中，若技术落地节奏无法对冲宏观下行压力，或演化为风险出清 [8]