市场表现 - 3月2日港股三大指数集体下跌，恒生指数跌1.68%，恒生科技指数跌超2% [1][9] - 主要互联网龙头公司股价回调，小米集团-W跌超4%，阿里巴巴-W和美团-W跌逾3%，腾讯控股跌0.58% [1][9] - 跟踪港股互联网板块的港股互联网ETF（513770）场内价格一度跌超4%，下探近11个月以来新低，现跌3.36% [1][9] 市场回调原因分析 - 地缘冲突导致市场避险情绪升温 [3][11] - 英伟达在发布财报后连续两个交易日下跌，引发市场对AI泡沫的持续担忧 [3][11] - 尽管科技龙头企业财报超预期，但其资本开支规模大幅提升，引发了市场对其财务可持续性及AI投资实际盈利能力的担忧 [3][11] 港股互联网板块估值与前景 - 当前港股互联网板块的市盈率（PE，TTM）已跌至近五年11%的分位点，估值处于历史低位 [3][12] - 以腾讯为代表的、盈利预测清晰的公司，其估值已处于近三年绝对低位 [3][12] - 龙头互联网公司仍具备技术、入口、生态及基础设施等核心优势 [3][12] - 开源大模型带来的指数级算力消耗，为云计算服务商创造了旺盛需求 [3][12] 机构后市观点 - 广发证券指出，3月中下旬，随着港股解禁小高峰、业绩披露等压制因素过去，市场可能利空出尽 [3][12] - 若市场情绪好转，可关注恒生科技板块，催化因素包括：AI大模型通过C端应用实现场景变现，以及外资定价权下，海外流动性反转可能带来更大弹性 [3][12] - 中信建投证券认为，中长期看，港股处于美联储降息周期，南向资金持续流入，资金面和估值均有支撑，具有强产业逻辑的板块值得持续关注 [3][12] 相关投资工具介绍 - 港股互联网ETF（513770）及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股包括阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等，合计权重占比超过76% [4][12] - 香港大盘30ETF（520560）采用“科技+红利”哑铃策略，重仓股既包含阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也包含建设银行、中国平安等稳健高股息股票 [6][14] 历史数据参考 - 中证港股通互联网指数近五年年度涨跌幅分别为：2021年-36.61%，2022年-23.01%，2023年-24.74%，2024年23.04%，2025年27.02% [7][15]