2月海外市场表现 - 2月美欧日股指均创历史新高 标普500 道指 斯托克600 日经225分别创下新高 日经225全月大涨10 0 [1] - 10Y美债利率上行26bp至4 25 彭博商品指数震荡走低5 1 但权益市场未受冲击 [1] - 经济韧性和AI行情是海外股指上涨的主要支撑 半导体板块贡献标普500 日经225在2月涨幅的四成 [1] 2月国内市场表现 - 2月初国内股指大幅下行 2月5日触及近5年新低 雪球集中敲入约2000亿 市场融资余额快速下降1500亿 大股东疑似触及平仓市值增加约2400亿 [1] - 2月6日以来市场情绪逐步回暖 A股情绪指数由27 1升至38 2 10Y国债收益率下行9 5bp 创近20年新低 [1] 3月市场展望 - 海外股市行情或走向分化 美股上行动能减弱 日欧市场行情或有望延续 美股估值已至相对高位 高估值板块波动或将加剧 [2] - 国内市场基本面预期改善 风险偏好抬升 长线资金支撑 或将助力A股修复 股债跷跷板或将重现 债市收益率已与资金利率明显背离 政府债券发行节奏对资金面的潜在扰动 股市预期改善后 前期拥挤机构行为的调整 或将放大债市的波动 [2]