公司概况 - 博纳影业是民营影视领军企业,深耕行业二十余年 [1][2] - 公司股权结构稳定,管理层科班出身经验丰富 [2][3][4] - 2023年受主投影片票房不及预期影响业绩承压,2024Q1已扭亏为盈,随后续项目上映有望持续增长 [19][20][21] 行业概况 - 2023年国内总票房达499.36亿元,恢复至2019年的84%,优质国产影片供给丰富 [28][29][30] - 观众观影偏好重塑,国产影片票房占比持续提升,未来有望长期保持80%+高位 [31][32] - 后续优质内容供给充足,动画/战争/喜剧等影片值得期待 [32] 公司业务 - 公司已完成电影全产业链布局,实现各环节优势互补 [33][34] - 在夯实主旋律题材优势基础上,积极探索多元化内容新方向 [36][37][38][39][40] - 公司与多位知名导演保持长期合作,助力多元化内容产出 [41][42] - 公司拟投资12.4亿元于影视制作与发行,储备项目丰富 [59] - 公司以AI为辅助影视艺术表达的工具,推出AI微短剧《三星堆:未来启示录》 [60][61][62] 财务分析与估值 - 公司2024-2026年有望实现归母净利润2.9/4.8/5.8亿元,同比增速152.8%/66.1%/19.8% [76][77][78][79][80] - 公司估值水平低于行业平均,给予"买入"评级 [86][87][88] 风险提示 - 电影票房不及预期 - 行业监管加剧 - 经营业绩季节性波动 [90][91][92]