重庆百货：零售龙头深耕西南，持续推进国改，多维度提升经营效率 深耕西南的百年零售龙头 [1][2][3] - 重庆百货前身可追溯至1920年成立的宝元通，历经百年重点布局重庆等西南区域 - 公司经营多元零售业态，主要经营超市、汽贸、电器、百货四大业态 - 公司于2015年参股马上消费金融公司，通过投资收益持续增厚利润水平 持续推进国企改革 [4][5][6][7] - 公司作为国企改革先行试点单位，自2018年开始持续推进公司混改 - 2020年3月混改落地，引入物美集团、步步高集团两大战略投资者 - 2020年10月选举新任管理层，行业经验丰富，董事背景多方制衡，提升决策效率 - 2022年8月推出股权激励，充分调动核心骨干工作积极性 - 2022年底公司拟吸并重庆商社，通过精简治理层级、增强公司独立性进一步深化国改 多维度提升经营效率 [18][19][20] - 业务端：顺行行业趋势，推进多种业态协同创新 - 技术端：全面数字化转型、精细化管理，技术赋能增长 - 经营端：内部资源整合，激发内生活力 零售：线上线下业态逐渐融合，重庆区域消费活力旺盛 消费温和复苏，线上与线下业态逐渐融合 [29][30][31] - 消费温和复苏，线上零售增速趋稳，线上与线下业态出现融合趋势 - 即时零售、O2O等融合业态高速扩张，有望成为零售行业新增长极 重庆区域经济动能强劲，消费市场活力旺盛 [32][33][34][35] - 重庆为中国最年轻的直辖市、国家九大中心城市和成渝地区双城经济圈双核之一 - 重庆消费市场活力旺盛，消费成为支撑经济发展的重要支柱 行业剩者红利释放，技术驱动效率提升 [34][35][36][37] - 多业态经历出清，行业龙头有望受益于剩者红利 - 零售行业增速放缓，积极推进数字化转型实现精益运营 公司：经营转型步伐加快，多业态协同创新，数字化、精细化管理，激发内生活力 百货板块：板块进入成熟期，业态转向体验，公司顺势调改 [38][39][40][41][44][45][46][47][48] - 消费者注重线下体验，高端百货增速明显，存量百货加速调改以打造差异化体验 - 公司为重庆区域百货龙头，拓展轻代理、托管品牌，上线重百云购，加快存量场店调改 超市板块：业态增速放缓，立足供应链优势机遇仍存，公司接入多点深度赋能数字化 [50][51][52][53][55][56][57][58] - 传统超市仍具本土供应链优势，线上线下融合加速，生鲜等品类具备差异化机会 - 公司加速供应链变革，持续业态创新，多点Dmall深度赋能数字化 电器板块：行业规模整体承压，公司瞄准下沉渠道机会，完善线上平台服务矩阵 [60][61][62][63][64][65] - 全国电器零售龙头陷入债务危机，区域龙头有望填补空白，下沉渠道蕴藏增长机会 - 公司立足本土广泛合作供应商，推进下沉渠道布局，优化线上平台应用 汽贸板块：细分板块具备增量空间，公司积极布局，数字化管理降本增效 [67][68][69][70][71][72][73] - 新能源市场势能强劲，二手车市场空间广阔 - 公司拓展衍生业务与新能源品牌矩阵，运用数字化系统提升运营效率 投资：马消净利上行，登康口腔上市，共同增厚投资收益 马上消金：持牌消费金融企业，公司参股31.06%为第一大股东 [75][76][77][78] - 消费信贷规模持续扩充，市场供给主体以银行为主，政策趋严推动持牌类消金公司份额扩张 - 马上消金具备牌照优势，龙头地位稳定，"金融+科技"基因浓厚，净利规模有望持续上行 登康口腔：专业口腔护理企业，重百持股1.74%获变动收益 [79][80] - 登康口腔是中国具有影响力的专业口腔护理企业，2023年4月10日在深交所上市 - 重庆百货持股1.74%，截至2023年底实现公允价值变动收益0.64亿元