报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布新一轮限制性股票激励计划和事业合伙人持股计划，深度绑定员工利益，激发员工积极性 [1] - 公司长期龙头地位稳固，优势延续的确定性高 [2] - 公司内销618大促线上销额市占率从2023年的28%提升至2024年的30%，领先的产品力和降本能力之下，竞争力在新一轮大促中进一步得到验证 [3] - 外销维度，预计海外原有各渠道增长趋势延续，后续或仍将有新品推出以获取更大的海外市场份额，此外公司在6月入驻了北美线下Target和BestBuy新点位，线下新增点位的入驻也将为公司北美的高增提供保障 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年EPS为20.31/24.03/28.23元，增速为+30%/+18%/+17% [1] - 预计2024-2026年营业收入为11,423/13,629/16,008百万元，增速为32.0%/19.3%/17.5% [3] - 预计2024-2026年净利润(归母)为2,672/3,162/3,714百万元，增速为30.3%/18.4%/17.4% [3] - 预计2024-2026年净资产收益率为20.3%/20.9%/21.2% [3] - 预计2024-2026年市盈率(现价&最新股本摊薄)为20.12/17.00/14.47 [3]