报告公司投资评级 - 中国西电作为一次设备领域领先企业,首次覆盖给予"买入"评级 [25] 报告的核心观点 输配电一次设备领先企业,业绩表现稳健向好 - 中国西电是输配电一次设备业务领先企业,历史悠久,拥有深厚的技术积累 [8][9] - 2018-2023年,公司营业收入和归母净利润实现稳健增长,年均复合增长率分别为7.26%和7.64% [9][10][11][12][13] - 公司主营业务收入主要来自变压器、开关等一次设备,其中开关产品毛利贡献较高 [13][14][15][16][17] - 公司期间费用率管控良好,呈现下降趋势,有利于盈利能力提升 [15][16] 特高压建设正当时,公司保持竞争力坚定发展 - 国家电网工程投资持续增长,特高压建设即将迎来新发展高峰 [19][20] - 公司技术优势明显,在特高压设备和输变电设备中标排名行业第一 [20][21][22] - 公司积极优化海外业务布局,打造国际市场增长点 [23]