投资评级 - 报告给予公司买入评级，目标价为21.42元 [2][4] 核心观点 - 公司2024年一季度营业收入为68.9亿元，同比增长4.8%，归母净利润为3.8亿元，同比下降15.1% [1] - 一季度综合毛利率为14.4%，同比下降1.6个百分点，净利率为5.5%，同比下降1.6个百分点 [1] - 化工品板块景气度较低，磷矿石价格处于历史高位，未来磷矿石大概率将维持较高景气 [1] - 公司拥有采矿权的磷矿资源储量约4.05亿吨，磷矿石设计产能为585万吨/年 [1] - 公司通过收购谷城兴发100%股权，补足硅石资源配套，增强有机硅产业竞争力 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为16.85亿元、20.84亿元和22.72亿元 [2] - 2024年营业收入预计为29,277百万元，同比增长4.2% [3] - 2024年营业利润预计为2,388百万元，同比增长36.7% [3] - 2024年归属母公司净利润预计为1,685百万元，同比增长22.2% [3] - 2024年毛利率预计为16.8%，净利率为5.8% [3] 行业与公司动态 - 公司磷化工及有机硅板块周期性承压，下调相关产品的价格及毛利率 [2] - 公司通过收购谷城兴发，硅石矿开采能力将由30万吨/年提升至100万吨/年 [1] - 公司磷矿石资源稀缺性凸显，未来磷矿石需求将受到农业化肥和新能源需求的推动 [1] 估值与市场表现 - 公司当前股价为19.93元，目标价为21.42元 [4] - 公司52周最高价为25.3元，最低价为13.9元 [4] - 公司总股本为110,325万股，A股市值为21,988百万元 [4] - 公司市盈率预计2024年为13.1倍，2025年为10.6倍，2026年为9.7倍 [3]