报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [13][14] 报告的核心观点 - 公司是尼龙行业龙头，一体化布局与新产品推出加强竞争力，维持盈利预测，预计2024 - 2026年营收分别为143.29/157.50/176.91亿元，同比增速10.91%、9.92%、12.33%，归母净利润为3.86/5.18/7.40亿元，同比增长212.89%、34.28%、42.67%，现价对应EPS分别为0.37、0.50、0.71元，PE为17、13、9倍 [13] 根据相关目录分别进行总结 剥离非核心业务 - 6月13日公告拟将聚碳材料公司71%股权转让给控股股东，转让价5.91亿元，聚碳业务非尼龙产业链，2023年净利润 - 1.00亿元，24年1 - 4月净利润 - 0.62亿元，交易后不再纳入合并报表，目的是聚焦尼龙主业等 [2] - 23年下半年以来资本运作频繁，24年6月12日全资控股平煤神马尼龙投资管理有限公司；23年8月14日拟转让中平神马（福建）科技发展60%股权、平煤神马尼龙材料（遂平）100%股权，实现亏损资产出表，剥离无关项目 [6] 纵向一体化与产品创新 - 尼龙66应用广泛，预计国内2026 - 2030年复合增长率17%，公司是唯一产能进入全球前五的中国企业，通过煤制氢氨、己二腈项目把控上游原材料，有望降低成本 [3] - 2023年推出多种尼龙66切片，开发新产品，实现高强尼龙66工业丝稳定生产，获再生纤维、再生切片全球回收标准证书，提升市场竞争力 [3] 财务数据 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|12919.40|14329.01|15749.80|17691.38| |增长率(%)|-11.34%|10.91%|9.92%|12.33%| |EBITDA（百万元）|1232.40|1535.09|1730.07|2049.50| |归属母公司净利润（百万元）|123.37|386.03|518.35|739.51| |增长率(%)|-69.06%|212.89%|34.28%|42.67%| |EPS(元/股)|0.12|0.37|0.50|0.71| |市盈率（P/E）|62.00|17.31|12.89|9.04| |市净率（P/B）|0.99|0.83|0.79|0.74| |EV/EBITDA|12.16|9.39|8.64|6.94|[9]