报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级[15] 报告的核心观点 氨纶业务 - 氨纶供需偏弱导致价格大幅下跌,叠加成本压力致使氨纶盈利大幅下滑[6] - 当前氨纶价格已处于历史底部水平,继续下跌空间有限,行业出清加速,龙头公司逆势扩张有望产生长周期机会[7][8] - 公司在建20万吨氨纶产能,预计将在2024-2026年于重庆基地逐步投产,重庆基地成本优势明显[8][12][13] 己二酸业务 - 当前己二酸行业格局稳定,新增产能有限,供需基本平衡,价格和盈利能力有小幅修复[9][10] - 从中长期来看,尼龙66和PBAT产能扩张有望拉动己二酸需求增长,公司作为行业龙头将最为受益[11] 产业链一体化优势 - 公司是聚氨酯产业链龙头,产业链一体化优势显著,成本优势领先[12] - 公司在建项目有20万吨氨纶和40万吨己二酸,新产能有望进一步巩固公司的领先优势[12][13] 财务预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润分别为30.13、35.30、44.39亿元[15] - 当前股价对应PE分别为12.11、10.33、8.22倍[15]