报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价为10.94港元,基于公司2024年预测市盈率15倍 [3][10] 报告的核心观点 - 大型显示器和高端显示产品需求推动ASP和利润率复苏,系统业务保持高增长 [1] - 成都工厂已满负荷运营,产能达到每月1500万件,预计2H24利润率将恢复 [1] - 受益于国内产能投资减少、成本效率提升、ASP上涨以及订单增加,公司2H24利润率有望恢复 [1] 公司投资亮点 产品结构升级 - 大型显示器、高端显示产品(氧化物/LTPS/OLED)销售占比将大幅提升,预计2024年同比增长超过200% [1] - 海外市场对高端产品需求快速增长,有利于推动ASP上涨和利润率复苏 [1] - 系统业务在2024年有望实现100%以上同比增长,销售占比将超过5-10% [1] 产能扩张 - 成都工厂已满负荷运营,每月产能超过1500万件,未增加新的折旧 [1] - 一旦市场在2H24稳定,成都工厂的UTR将恢复 [1] 业绩预测 - 2024年收入同比增长8.7%至117亿港元,净利润同比增长20.7%至5.73亿港元 [8][9] - 2025年收入同比增长11.7%至130.67亿港元,净利润同比增长14.7%至6.58亿港元 [9]