报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 核心观点 行业 - 电解液行业盈利触底企稳,产能加速出清 [17][18][19][20][21][22][23][24] - 六氟磷酸锂价格已经触底,在多重因素支撑下有望迎来趋势性拐点 [19][20][21] 公司 - 公司通过纵向一体化布局,构建了成本优势 [27][28][29][30][31][32][33][34][35][36] - 公司液体六氟磷酸锂工艺技术领先,形成了独特的竞争优势 [33][34][35][36] - 公司新型锂盐LiFSI有望逐步放量,为公司长期可持续增长提供保障 [40][41][42] 盈利预测和投资建议 盈利预测 - 预测公司2024-2026年每股收益分别为0.63元、1.12元和1.60元 [52][53] 投资建议 - 结合主流电解液产业链可比公司估值水平,给予公司2025年18倍PE,目标价20.16元 [56][57] - 首次给予公司"增持"评级 [56] 风险提示 - 政策变化风险 [57] - 电动车销量不达预期风险 [58] - 原材料价格波动,盈利变化风险 [59] - 供给过剩持续风险 [60] - 资产减值风险 [60] - 技术路线革新风险 [61]