报告公司投资评级 报告给予青木股份(301110.SZ)"买入"评级[1]。 报告的核心观点 1. 青木股份定位为以数据和技术驱动的零售服务专家,深耕服饰领域并拓展新品类[12][13][14][15][16] 2. 公司主营业务包括电商代运营服务、品牌孵化业务、技术解决方案及消费者运营服务,其中电商代运营业务基本盘稳定,品牌孵化业务和技术解决方案收入体量逐步扩大[18][19][20] 3. 电商服务行业空间大,服饰品类增速领先,代运营服务需求提升,公司积极探索AI+电商新场景[41][44][48][54][65] 4. 公司在大服饰领域积累深厚,与主流电商平台保持良好合作,并成功孵化多个品牌[71][72][79][80][82][83] 5. 预计公司未来几年收入和利润将保持较快增长,盈利能力有望持续提升[92][93][94][95][96] 分业务总结 1. 电商代运营服务: - 公司为品牌商提供在电商平台开店的综合运营服务,包括品牌定位、商品规划、营销策划等[60][61][62][63] - 该业务收入占比稳定在50%左右,预计未来几年保持20%左右的增长[18][93] 2. 品牌孵化业务: - 公司通过总代理或合资方式引入海外新兴品牌,为其在中国市场提供全方位运营服务[83][84][85] - 该业务收入增速有望加快,预计未来几年保持50%左右的增长[93] 3. 技术解决方案及消费者运营服务: - 公司提供标准化或定制化的自研技术产品,如订单管理、会员管理等系统[64][65][66][67][68][69] - 同时提供消费者数据分析及精准营销服务[24][25] - 该业务收入占比有望进一步提升,预计未来几年保持30%左右的增长[93]