报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] - 目标价格为25.54元 [1] 报告的核心观点 - 公司作为特高压组合电器(GIS)龙头,受益于电网投资持续稳健增长 [1] - 第二期风光大基地规划建设,外送需求旺盛,有望为公司带来持续高价值量和高毛利的业务增长 [1] - 公司正在进行持续降本,有利于提升盈利能力 [1] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入从9,274百万元增长至16,493百万元,年复合增长率14.3% [2] - 2022-2026年归母净利润从212百万元增长至1,770百万元,年复合增长率率27.5% [2] - 2025年每股收益预计为1.10元 [2] - 2025年净资产收益率预计为12.7% [2] - 2025年市盈率预计为17.68倍 [2] 行业估值对比 - 同行业可比公司中国西电、许继电气的2025年预测市盈率分别为24.36倍和22.06倍,平均为23.21倍 [4][5]