公司投资评级和核心观点 公司投资评级 - 我们预测公司 24-26 年的每股收益为 0.53、0.76、1.04 元,根据可比公司估值,给予公司 2024 年 30 倍市盈率,对应合理股价为 15.90 元,首次给予买入评级。[81] 公司核心观点 - 公司以金融保险为基,是软件 IT 服务领军者。公司成立于 1994 年,成立之初主要向国外客户提供软件分包业务,2007 年开始国内外双向扩张,将服务拓展到诸多其他领域。[2] - 保险 IT 需求有望扩大。在国家支持金融行业规范的大背景下,银行保险等金融机构的数字化转型也日益重要。同时随着 IFRS17 新规的实施,保险公司的 IT 系统也提出了新的要求,叠加多种因素,保险 IT 的需求有望扩大。[2] - 人工智能发展带来更多行业机会,大模型在行业落地应用加速。自 ChatGPT 问世一年多以来,我国人工智能领域迎来了快速发展,各种大模型层出不穷,逐步进入了行业落地阶段。公司也积极布局 AI 领域发展,打造了新致新知 2.0 人工智能平台,依托"知识库"、"大模型"和"软件机器人"的技术体系,帮助用户快速落地大模型应用。[2] 公司业务发展 聚焦三大行业,引领创新技术应用 - 公司主营业务专注于向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供科技服务以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。公司产品下游应用主要覆盖三大行业:保险行业、银行及其他金融行业与企服行业。[19][20][21][22] - 公司近年来收入稳定增长,下游客户主要的三大行业保险、银行及其他金融、企服收入占比均在 30%左右。[2] 业绩稳健增长,加大研发投入 - 公司近年营业收入稳定增长,归母净利润持续提升。2023 年实现营业收入 16.83 亿元,同比增长 27.92%;归母净利润达到 6862 万元,同比增长 232.11%。[25][26] - 公司高度重视产品技术研发与创新,不断加大研发投入,研发费率常年保持在 8%以上。2023 年公司研发费用为 1.35 亿,同比增长 9.18%。[31][32] 行业政策推动与机遇 政府高度重视金融改革,保险行业有望修复 - 2024 年 4 月 12 日,新"国九条"发布,意在金融市场规范化,推动金融强国建设。其中第七条提及需优化保险资金投资政策,完善监管并鼓励长期投资,增强年金、养老金投资灵活性。在宏观经济较为低迷的情况下,国家对金融市场及保险行业监管的高度重视,保险行业有望修复。[35][36] - 前沿科技日渐成熟,配合政策驱动保险行业数字化转型。保险行业数字化转型已为大势所趋,同时行业政策进一步驱动数字化转型。2022 年,中国银保监会发布《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》,要求到 2025 年实现银行业保险业数字化转型取得明显成效。[37][38] IFRS17 新规实施,保险 IT 解决方案需求放大 - IFRS17 新会计准则于 2023 年 1 月 1 日正式开始实行,保险行业迎来重大变革。IFRS17 的实施目的是提高保险公司会计信息的准确性与真实性,为中国提供更加透明真实的保险业财务数据。[48][49] - IFRS17 与旧会计准则在信息披露方面有较大差异,保险 IT 解决方案需求在 IFRS17 推进实施的过程中需求放大,各大保险公司均在保险 IT 有所部署,加大 IT 投入。[49] 人工智能赋能行业发展 AI 推动全球智能化浪潮,大模型行业应用迎来发展 - 2022 年底,OpenAI 公司正式发布聊天机器人 ChatGPT,掀起了全球智能化浪潮。国内外科技巨头不断投入 AI 相关研发,现国内厂商也陆续发布了自己的大模型产品。人工智能大模型带来了很多应用落地机会,例如帮助提升营销,公司管理,产品服务创新等特定方面。[54][55] - 大模型技术飞速发展,与保险行业底层逻辑异曲同工,皆以数据和模型为基础,大模型将赋能保险行业未来应用前景。大模型可在投研、营销、产品设计等多处应用于保险领域,为行业提供准确业务服务助力。[56][57] 公司积极布局 AI 领域,创新产品形式 - 公司全面布局数据及智算中心,核心技术"新致新知人工智能平台"于 2023 年 12 月发布新致新知 2.0 版,依托"知识库"、"大模型"和"软件机器人"的全新 AI 产品技术体系,帮助客户快速完成应用流程搭建。[63] - 公司利用 AIGC 全面升级原有产品,形成 ACE 产品线,包括 Agent、Client、Enterprise 产品。通过全面升级改造,AIGC 助力 ACE 产品线更好理解用户需求,实现快速响应与精准服务。[65][67] - 公司推出智能比翼,这是一款保险产品比对工具,拥有丰富的产品比对种类,为保险经纪人提供全方面的业务支持。[68][69] 公司战略合作与发展 牵手华为,一体机打开成长空间 - 2024 年 5 月 10 日,华为鲲鹏昇腾开发者大会 2024 召开,华为计算产品总裁表示将全面启动基于鲲