报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[6] 报告的核心观点 1) 2024H1 归母净利中枢 3 亿元(+174%),超预期增长。单 24Q2 看,归母净利增速中枢达 200%。[3] 2) 公司是目前市场上唯一获批生产重组人源化胶原蛋白植入剂产品的企业,拥有重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液两个三类医疗器械植入剂产品。公司的重组胶原蛋白植入剂品牌薇旖美上市以来推广顺利持续放量。[4] 3) 公司开始布局"3+17"全程抗衰治疗方案,在研产品方面,(妇科用)重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目、面部增容凝胶类产品进度较快,已经在国家药监局申报审批;XVII 型三类械屏障修复开始临床。[5] 财务数据总结 1) 公司 2024-2026 年营业总收入预计分别为 1,425.25 亿元、1,965.59 亿元和 2,508.47 亿元,同比增长分别为 82.66%、37.91%和 27.62%。[1] 2) 公司 2024-2026 年归母净利润预计分别为 597.94 亿元、832.83 亿元和 1,074.11 亿元,同比增长分别为 99.45%、39.28%和 28.97%。[1] 3) 公司 2024-2026 年 EPS 预计分别为 6.76 元/股、9.41 元/股和 12.14 元/股。[1] 4) 公司 2024-2026 年 PE 分别为 21 倍、15 倍和 12 倍。[6]