报告公司投资评级 - 买入，维持 [1] 报告的核心观点 - 7月5日公司发布2024年中期业绩预告，24H1预计营收119.04 - 121.84亿元（中值YoY +35.97%），归母净利13.08 - 14.08亿元（中值YoY +787.58%）；24Q2预计营收62.60 - 65.40亿元（中值YoY +41.50%），归母净利7.5 - 8.5亿元（中值YoY +1739.13%） [3] - 公司推出的OV50H和OV50K40等高规格料号在高端智能手机市场产品导入顺利，OV50H已上量小米14Pro等机型，OV50K40在荣耀Magic 6至臻版首发，有望上量小米、华为等新机型 [3] - 汽车自动驾驶渗透率提升带动CIS需求，L2向L3过渡将增加单车摄像头数量，叠加CIS向高像素方向升级带动价格提升，公司推出的OX08D10具有领先的低光性和低功耗，已预集成多家平台 [3] - 公司存货基本回归健康水位，相较22Q3库存最高点，24Q1已下降52.72%，64MP等老产品基本出清，叠加50MP产品出货增加，产品结构改善带动毛利率逐步修复 [3] - 预测公司24年上半年营收120.42亿元，全年营收271.2亿元，全年归属母公司净利润27.2亿元，平均毛利率29.6% [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩预测 - 国元预测2024 - 2026年营业收入分别为271.12亿、324.46亿、380.05亿元，增长率分别为29.0%、19.7%、17.1%；归母净利分别为27.28亿、43.34亿、58.72亿元，增长率分别为390.9%、58.86%、35.51%；EPS分别为2.24元/股、3.56元/股、4.83元/股；市盈率分别为44、27、20；市净率分别为5.00、4.26、3.56 [4][10] 基本数据 - 52周最高/最低价为112.76/79.22元，A股流通股1214.43百万股，A股总股本1215.78百万股，流通市值118625.23百万元，总市值118756.97百万元 [6] 财务预测表 资产负债表 - 2024 - 2026年流动资产预计分别为232.86亿、270.56亿、325.67亿元，非流动资产预计分别为172.05亿、178.05亿、179.11亿元，资产总计预计分别为404.91亿、448.62亿、504.78亿元 [10] - 2024 - 2026年流动负债预计分别为98.05亿、101.07亿、103.71亿元，非流动负债预计分别为69.20亿、68.93亿、68.73亿元，负债合计预计分别为167.25亿、170.00亿、172.44亿元 [10] - 2024 - 2026年归属母公司股东权益预计分别为214.51亿、237.55亿、279.01亿元 [10] 利润表 - 2024 - 2026年营业收入预计分别为271.12亿、324.46亿、380.05亿元，营业成本预计分别为190.87亿、220.31亿、253.80亿元，营业利润预计分别为33.61亿、50.33亿、65.93亿元，净利润预计分别为26.94亿、42.83亿、58.06亿元，归属母公司净利润预计分别为27.28亿、43.34亿、58.72亿元 [10] 现金流量表 - 2024 - 2026年经营活动现金流预计分别为 - 9.36亿、35.68亿、56.26亿元，投资活动现金流预计分别为 - 6.72亿、 - 18.04亿、 - 14.36亿元，筹资活动现金流预计分别为 - 5.87亿、 - 4.75亿、 - 9.62亿元，现金净增加额预计分别为 - 21.95亿、12.89亿、32.28亿元 [10] 主要财务比率 - 2024 - 2026年成长能力方面，营业收入增长率分别为28.98%、19.67%、17.13%，营业利润增长率分别为404.00%、49.76%、31.00%，归属母公司净利润增长率分别为390.94%、58.86%、35.51% [10] - 2024 - 2026年获利能力方面，毛利率分别为29.60%、32.10%、33.22%，净利率分别为10.06%、13.36%、15.45%，ROE分别为11.48%、15.53%、17.61%，ROIC分别为13.37%、18.33%、22.55% [10] - 2024 - 2026年偿债能力方面，资产负债率分别为41.31%、37.90%、34.16%，净负债比率分别为52.74%、52.32%、50.64%，流动比率分别为2.37、2.68、3.14，速动比率分别为1.21、1.40、1.77 [10] - 2024 - 2026年营运能力方面，总资产周转率分别为0.69、0.76、0.80，应收账款周转率分别为6.42、6.58、6.38，应付账款周转率分别为10.42、10.51、10.64 [10] 每股指标 - 2024 - 2026年每股收益分别为2.24元、3.56元、4.83元，每股经营现金流分别为 - 0.77元、2.93元、4.63元，每股净资产分别为19.54元、22.95元、27.42元 [10] 估值比率 - 2024 - 2026年P/E分别为43.54、27.40、20.22，P/B分别为5.00、4.26、3.56，EV/EBITDA分别为23.94、17.49、14.03 [10]