报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [6][7] 报告的核心观点 - 公司是我国领先的综合性检测公司,当前领导层换届+首次股权激励,公司有望迎来经营拐点,盈利能力将持续改善 [2] - 公司物理类检测业务行业领先,净利率有望迎来拐点。公司在计量校准、环境与可靠性试验、电磁兼容检测等业务行业领先,在特殊装备、汽车等行业占据优势地位,新兴业务领先拓展至集成电路、软件与信息化、航空航天(含低空经济)等 [2] - 公司2020-23年收入CAGR达16.14%,利润端因人员/资本投入维持高位导致成本费用前置而承压,23年归母净利率仅6.89%,当前公司通过对人员薪酬及资本开支控制,叠加优势业务持续发展、薄弱业务如食品、环保检测及时收缩减亏保障收入平稳增长,净利率有望实现平稳改善 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年公司预计实现收入13-14亿元,同比增长5.61%-13.74%;归母净利润0.75-0.85亿元,同比增长24.66%-41.29% [2] - 2024-2026年公司预计归母净利润为2.86/3.69/4.57亿元,对应PE 24/19/15倍 [2][3] - 公司2020-2023年收入CAGR达16.14%,利润端因人员/资本投入维持高位导致成本费用前置而承压,23年归母净利率仅6.89% [2] - 公司通过对人员薪酬及资本开支控制,叠加优势业务持续发展、薄弱业务如食品、环保检测及时收缩减亏保障收入平稳增长,净利率有望实现平稳改善 [2] 其他信息 - 公司首次股权激励计划的股票正式授予,授予1725万股限制性股票,约占股本总额的3%,其中期权和限制性各占1.5%,授予价格分别为14.56元和8.68元;激励对象合计623人,约占员工总数的9.87% [2] - 公司激励计划业绩考核目标以2020-22年扣非归母净利润均值(1.28亿元)为基数,考核2024-26年净利润增长率不低于82%/128%/175%,分别为2.33/2.92/3.52亿元,对应22-26年CAGR为37.95% [2]