公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [178] 报告的核心观点 汽车内饰业务 - 公司作为国内汽车内饰织物材料行业龙头,有望保持在织物材料领域的领先地位 [169] - 公司合成革、超纤等产品新产能投放,以及向座舱舒适系统等新产品的开拓,收入端增速有望较往年有所提升 [169] - 公司客户结构不断优化,国内外新能源头部车企有望贡献收入端的主要增量 [169] - 公司织物材料业务毛利率保持平稳,合成革业务、座套业务受益于销售收入快速增长带来的规模效应,毛利率稳步提升 [169] 光伏发电业务 - 公司光伏发电业务总装机容量、上网电量等保持稳定,但上网电价有所下行,对销售收入、毛利率产生一定影响 [170] 投资收益 - 芯投微合肥工厂计划年内实现 SAW 滤波器的投产及小批量出货,随着产能的逐步提升,有望增厚公司投资收益 [171] 根据目录分别总结 1. 国内领先的汽车内饰材料供应商,涉足光伏发电、滤波器产业 - 公司由汽车内饰织物材料起家,经多年发展已成为国内汽车内饰材料领域的龙头企业,并涉足光伏投资运营领域和滤波器领域 [27][28][29][30] 2. 汽车内饰业务:三大产品系列布局完善,受益 CMF 升级趋势 - 公司在织物材料、生态合成革、超纤麂皮绒三大产品系列布局完善,并受益于汽车内饰 CMF 设计升级趋势 [49]-[110] 3. 芯投微项目:滤波器国产化逐步落地 - 公司通过参股芯投微布局射频前端滤波器领域,合肥工厂计划年内实现 SAW 滤波器的投产及小批量出货 [113]-[167] 4. 盈利预测及投资建议 - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 1.97 亿元、2.11 亿元、2.29 亿元,同比+3%、+7%、+9% [169]-[177] - 首次覆盖,给予"增持"评级 [178] 5. 风险提示 - 新业务拓展不及预期、下游客户汽车销量不及预期、原材料价格和光伏电站上网电价波动等风险 [180]-[182]