报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司背景 - 平高电气是国家电工行业中高压开关领域的技术装备支柱企业,专注高压开关领域五十余年 [4] - 公司在高压开关技术领域展现出领先地位,成功开发了多项国内首套高压开关设备产品 [41] - 公司背靠国资委,股权结构稳定,实际控制权归属于国务院国资委 [23] 业绩表现 - 公司业绩扭转,营收开始逐渐爬升,高压板块成为公司营收主力 [5][28][29] - 公司毛利率和盈利能力持续提升 [28][29] 行业发展 - 未来几年中国电网投资规模将持续高增长,特高压建设是重点投资方向 [34][40] - 新能源消纳问题推动特高压需求增长,公司作为高压开关领军企业将直接受益 [38][40][46] 国际业务 - 公司国际业务实现扭亏为盈,海外市场拓展成效显著 [47][51] - 公司加快推进国际化战略,在欧洲等高端市场取得突破 [50][51] 财务数据总结 - 公司 2023 年实现营业收入 110.80 亿元,其中高压板块营收占比 55.57% [5][29] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 11.22/14.15/17.05 亿元,对应 PE 为 24/19/16 倍 [52]