报告公司投资评级 - 投资评级为“买入（维持）” [2] 报告的核心观点 - 中信银行近年基本面支撑愈加强劲，2023Q1营收增速转正且增速为已披露年报的上市股份行第二高，增长韧性持续较好。预计2024-2026年归母净利润分别为721/793/829亿元，YoY+7.5%/10.0%/4.6%，维持“买入”评级 [5] - 手工补息禁令出台后，预计存款成本率或有下降，息差有望获支撑。中信银行大客户存款余额占对公存款38%，同比增长3pct，大客户贷款余额占对公贷款35%，同比增长4pct。预计中信银行存款成本率下降12BP，改善息差缩窄趋势 [6] - 非息收入或承压，但不良率或继续维持低位，分红确定性凸显投资价值。中信银行2024Q1末不良率维持1.18%的低位，安全边际较高。2023年度分红比例维持28%以上，最新股息率为4.86%，若可转债全部转股，股息率为4.65% [7] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为721/793/829亿元，YoY+7.5%/10.0%/4.6%，当前股价对应2024-2026年PB分别为0.5/0.4/0.4倍 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为216,579/228,611/242,513百万元，YoY+5.2%/5.6%/6.1% [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为72,063/79,301/82,923百万元，YoY+7.5%/10.0%/4.6% [8] 息差与存款成本 - 预计手工补息禁令出台后，中信银行存款成本率下降12BP，改善息差缩窄趋势 [6] - 预计中信银行的资产结构有所优化，资产收益率降幅或有缩窄，助力息差改善态势 [6] 非息收入与不良率 - 非息收入增速或仍承压，主要由金市业务贡献 [7] - 2024Q1末不良率维持1.18%的低位，安全边际较高 [7] 分红与股息率 - 2023年度分红比例维持28%以上，最新股息率为4.86%，若可转债全部转股，股息率为4.65% [7][15] 财务预测摘要 - 主要指标（百万元）：2024E营业收入216,579，归母净利润72,063，拨备前利润144,495 [16] - 主要指标增速（%）：2024E营业收入增速5.19，归母净利润增速7.37，拨备前利润增速5.40 [16] - 主要财务比率：2024E ROE 11.0%，EPS 1.30元，P/E 5.2倍，P/B 0.5倍 [16]