报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价6.90元 [2][6] 报告的核心观点 - 公司2024年半年度业绩预告显示营收和归母净利同比增长积极，2Q24收入和净利同比增速优于1Q24 [2] - 看好公司下半年电视代工业务量增长，以及LED业务中芯片及封装产品结构优化、Mini LED COB直显加速渗透 [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年预计营收90 - 100亿元，同比+16.35%+29.27%，归母净利8.9 - 9.3亿元，同比+21.21%+26.66% [2] - 2Q24预计营收同比+21.26%+46.01%，归母净利同比+36.65%+48.03% [2] 业务增长原因 - 电视代工订单量好转，5月代工量恢复同比增长6.6%，上半年出货量同比稳中有升 [3] - LED产业链业务积极，Mini LED COB直显业务保持态势，新增产线，各点间距产品渗透有望乐观；LED芯片产品结构升级，提升产品价值量 [3] 毛利率优化原因 - LED业务中高毛利COB直显业务收入占比提升 [4] - LED芯片业务更多产能释放到高毛利产品中，带动整体LED业务毛利率提升 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(人民币百万)|15,028|17,167|20,762|23,160|25,308| |+/ %|(33.32)|14.23|20.94|11.55|9.28| |归母母公司净利润(人民币百万)|1,146|1,588|2,094|2,420|2,678| |+/ %|244.13|38.61|31.86|15.55|10.64| |EPS(人民币，最新披露)|0.25|0.35|0.46|0.53|0.59| |ROE(%)|8.40|10.83|12.88|13.24|13.05| |PE(倍)|16.91|12.20|9.25|8.01|7.24| |PB(倍)|1.42|1.31|1.18|1.06|0.94| |EV EBITDA(倍)|10.53|8.41|7.20|5.87|4.97| [9] 行业可比公司PE |证券简称|市值(亿元)|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |剑维敦宇|90.4|21.4|11.1|9.4|8.2| |海信视像|302.9|12.3|12.6|10.9|9.6| |新宝股份|106.1|12.0|9.4|8.3|7.5| |利亚德|104.5|19.8|16.7|14.2|0.0| |均值| - |16.4|12.5|10.7|6.3| [10] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 报告详细列出了2022 - 2026E各年度的资产负债表、利润表、现金流量表数据以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [14]