报告核心观点 6月金融数据积极变化，私人部门扩表意愿增强，信贷超季节性回升，未来信贷复苏持续性值得关注；多个行业呈现不同发展态势，如商贸零售黄金珠宝和跨境电商有投资机会、食品饮料白酒筑底大众品关注中报、建筑建材供需格局有望改善等；部分公司业绩和业务表现良好，如腾讯游戏和广告业务增长、协鑫能科探索新能源RWA等 [8][3][15] 宏观与策略 6月金融数据解读 - 6月新增社融4.20万亿元、新增人民币贷款2.24万亿元、M2同比增长8.3%，均超预期，核心是私人部门扩表意愿增强，“跷跷板效应”弱化，内生经济动能现改善苗头 [8] - 未来关注私人部门信贷复苏持续性，“新型政策性金融工具”和房地产市场表现将分别影响企业和居民信贷 [9] - 6月社融强于季节性，增速升至8.9%，各科目对同比增量贡献政府第一、信贷第二 [9] - 6月新增贷款反弹，居民短贷和中长贷、企业中长贷表现优，存款增加，M2和M1增速提升 [10] 行业与公司 商贸零售行业 - 周六福主营黄金珠宝零售，2024年营收和归母净利润增长，以线下加盟模式为主，行业稳健增长，集中度有望提升，建议关注差异化定位和转型成功企业 [10][11][12] - 亚马逊Prime会员日销售破纪录，中国卖家受益，新兴站点贡献增量，建议关注跨境出海头部品牌和平台型企业 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，白酒基本面加速筑底，政策预期升温，估值低位修复，推荐抗风险龙头、数字化正反馈和基地市场有份额提升逻辑个股 [14][15] - 大众品啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，推荐燕京啤酒、珠江啤酒等个股 [16] 建筑建材行业 - “反内卷”与城市更新共振，供需格局有望改善，水泥价格降幅收窄，玻璃主流持稳，光伏玻璃承压，玻纤报价持稳 [17] - 建议逢低布局消费建材龙头、水泥玻纤板块和玻璃龙头，建筑推荐亚翔集成等企业 [18] 计算机行业 - AI ASIC价格、功耗优势显著，市场规模快速增长，呈现专用性增强、算力提升、能效比提高趋势，稳定币政策落地，提升跨境支付效率 [19][20][21] - 建议关注AI ASIC相关海光信息等公司和稳定币新大陆等公司 [21] 家电行业 - Q2家电内升外降，高景气维稳，白电内销提速外销下降，厨电需求好转但地产有压力，黑电结构升级面板成本降低，小家电厨房小电回暖扫地机高增 [22][23][24][25] - 各板块推荐美的集团、老板电器、海信视像、小熊电器等核心标的，维持行业“优于大市”评级 [24][25][26] 医药生物行业 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，默沙东拟100亿美元收购Verona获COPD重磅药物，药明康德上半年归母净利润预计增长102% [27][28][29] 煤炭行业 - 1 - 5月煤炭供应增加，预计下半年增量收窄，疆煤外运冲击有限，旺季电煤有弹性，化工煤支撑非电需求 [31][32][33] - 建议关注业绩稳健龙头、弹性标的和煤机龙头 [34] 电子行业 - 电子景气度获财报验证，有望迎来密集催化，英伟达市值创新高，小米AI眼镜销量超预期，LPDDR6标准发布，PCB行业景气上行，xAI发布Grok4，7月上旬LCD TV面板价格环比下跌 [34][35][36][37][38][39][40] - 推荐工业富联、澜起科技等重点投资组合 [35][41] 海外公司 - 李宁二季度流水增长低单位数，库销比环比改善，营销投入加大短期盈利承压，长期看好规模增长 [42][43] - 361度二季度流水增长双位数，超品店拓展至49家，产品与渠道带动增长，库销比与折扣稳定 [44][45] - 腾讯二季度预计收入增长12%，经调整归母净利润增长13%，游戏、广告、金融科技业务表现良好，维持“优于大市”评级 [49][50][51] 国内公司 - 协鑫能科中报业绩预增20 - 35%，率先探索新能源RWA，RWA市场大有可为，带动能源服务发展，首次覆盖给予投资建议 [46][47][48] 金融工程 金融工程周报 - 7月合约即将到期，IC及IM合约持续深贴水，统计各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [52][53] 金融工程日报 - 沪深两市再度分化，CPO概念股爆发、光伏题材回调，分析市场表现、情绪、资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等情况 [54][55][56] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银、原油等商品收盘价及涨跌幅 [59] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价及不同周期涨跌幅、波动率 [63] 沪深港通资金流入流出Top10 - 列出A股和港股资金流入流出前十股票 [66]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [3] - 美的集团、格力电器、海信家电、苏泊尔、兆驰股份、巨星科技、海信视像、石头科技投资评级为强烈推荐 飞科电器投资评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 7月2日特朗普宣布与越南达成贸易协议 越南出口至美国关税从4月初46%降至20% 其他国家从越南转运货物出口到美国支付40%关税 美国商品零关税进入越南市场 总体利好在越布局产能的出海企业 [1] - 7月2日美国6月ADP就业人数骤减3.3万人 预估为增加9.8万人 前值为增加3.7万人 7月3日美国劳工局公布2025年6月非农就业数据 季调后非农就业人口新增14.7万人 预期11.0万人 前值14.4万人 6月失业率从前值4.2%下降至4.1% 其中私人部门就业只有5月新增就业一半 推升美联储9月降息概率 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业规模 - 行业股票家数88只 占比1.7% 总市值1835.5十亿元 占比2.0% 流通市值1748.9十亿元 占比2.1% [3] 行业指数 - 行业1个月、6个月、12个月绝对表现分别为4.9%、10.1%、30.3% 相对表现分别为2.0%、4.6%、14.8% [5] 各细分领域情况 大家电 - 显示厂商方面 海信/TCL品牌主要从墨西哥生产发货至美国 基本不受冲击 电视越南代工兆驰满足原产地证明 潜在风险基本缓释 截止2025年5月 越南TV产能接近5000万 2025年4月美国TV从越南进口占比升至36% 墨西哥占比50% 中国进口占比收缩至5% 拥有墨西哥充沛产能的海信、TCL及韩系品牌有望份额提振 [6] - 白电龙头全球产业链布局、国际化程度高 海尔、美的在海外建立区域供区域供应链 关税直接冲击较小 格力、海信家电对美出口比例低 且分别在巴西、墨西哥等地布局产能 [6] 智能家居 - 智能清洁领域 石头科技/科沃斯等通过越南外协厂出口至美国 不确定性基本消除 终端产品力强、价格传导顺畅 [6] - 短出行领域 九号公司借助越南外协工厂解决滑板车等供应链风险 [6] - 投影领域 极米科技2024年5月在越南投资建厂 投产后将有效覆盖对美出口 [6] - 代工企业 德昌股份/富佳股份/莱克电气等重点布局越南工厂企业 满足当地原产地要求 短暂经历二季度订单扰动后 下半年进入黑五备货旺季 订单环比有望加速 [6] 工具及代工 - 美国非农数据不及预期 市场交易9月降息概率升高 CMEFedwatch显示 9月降息25bp概率由1个月前54%升至66% 降息利好工具市场需求回升 [6] - 工具厂商产业链转移至越南 满足原产地证明 同时史丹利百得等品牌终端零售价在5 - 6月普遍上涨高个位数以转移关税压力 建议推荐巨星科技/泉峰科技/格力博 关注大叶股份 [6]

股东大会召集与召开程序 - 公司2025年第一次临时股东大会由董事会召集，通知通过深圳证券交易所官网和巨潮资讯网发布，内容涵盖会议时间、地点、审议事项及投票流程 [3] - 会议实际召开时间、地点及方式与通知一致，现场会议于2025年6月16日在深圳市龙岗区布澜路128号兆驰集团大厦B座5楼举行，网络投票同步开放 [4] - 召集程序符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》，股权登记日与会议日期间隔不超过7个工作日 [3][4] 出席人员及资格 - 现场及网络投票股东及代理人共670人，代表有表决权股份1,479,581,893股（占公司总股本42.40%），其中南昌兆驰投资合伙企业放弃1,022,737,197股表决权 [4] - 网络投票股东666人，代表股份1,238,522,983股（占35.5029%），资格由深交所系统认证 [4][5] - 公司董事、监事、董事会秘书及高级管理人员均出席，召集人董事会资格合法有效 [5] 表决程序与结果 - 采用现场投票与网络投票结合方式，议案与通知一致且未现场修改，计票由股东代表、监事及律师共同监督 [5][6] - 《关于出售/处置资产的进展暨关联交易的议案》获通过：同意票1,248,086,074股（占99.5892%），反对票2,732,611股（0.2180%），弃权票2,416,178股（0.1928%），关联方南昌兆驰投资回避表决 [7] - 中小股东表决中同意票占比98.2845%，反对票0.9105%，弃权票0.8050% [8] 法律结论 - 股东大会召集程序、出席资格、表决程序及结果均符合《公司法》《股东会规则》及《公司章程》，决议合法有效 [7][8]

股东大会召开情况 - 现场会议于2025年6月16日15:00召开 网络投票时间为同日9:15至15:00 [1] - 会议通知通过《证券时报》《证券日报》及巨潮资讯网发布 程序符合《公司法》及公司章程规定 [1] 股东出席情况 - 出席总股份数1,479,581,893股 占有表决权股份总数42.4130% [1] - 现场出席股东4人 持有表决权股份数未披露 但注明已扣除关联方南昌兆投放弃的1,022,737,197股表决权 [1] - 网络投票股东666人 持有表决权股份1,238,522,983股 占比35.5029% [2] - 中小股东出席股份300,138,163股 占比8.6036% 其中现场投票2人持有14,710,380股(0.4217%) 网络投票664人持有285,427,783股(8.1819%) [2] 议案表决结果 - 整体表决通过率84.38% 同意票1,248,086,074股 反对票231,079,661股(15.62%) 弃权票2,416,178股(0.1928%) [2] - 中小股东表决同意率98.2845%(294,989,374股) 反对率0.9105%(2,732,611股) 弃权率0.8050%(2,416,178股) [3] - 关联股东南昌兆投持有的表决权股份数未参与投票 [3] 法律意见 - 上海市锦天城律师事务所出具法律意见书 确认会议召集程序、出席资格及表决结果均合法有效 [3] 公告文件 - 备查文件包括股东大会决议及律师事务所出具的法律意见书 [4]

关联交易概述 - 公司于2025年5月30日通过董事会决议，同意与南昌兆投及顾伟签署《债务清偿协议》，涉及出售/处置资产事项的转让应收款清偿事宜 [1] - 交易内容包括出售资产、处置合伙权益及出售信托权益，统称为"出售/处置资产事项" [1] 关联方基本情况 - 南昌兆投为有限合伙企业，注册资本1236.4829万元，顾伟持股50.999%，刘桂萍持股49% [2] - 截至2024年底，南昌兆投总资产67.65亿元，总负债64.48亿元，净资产3.17亿元，2024年净利润亏损5077.22万元 [2] - 顾伟为公司董事长，南昌兆投为公司持股5%以上股东，二者均为公司关联方 [3] 债务清偿协议主要内容 - 截至2025年6月16日，南昌兆投已偿还12.6552亿元，剩余转让应收款余额为人民币（具体金额未披露） [4] - 双方同意将三笔应收款的支付时间延期至2027年12月31日 [4] - 2027年12月31日前偿还的部分免收利息，逾期未清偿部分将分段计息 [4][5] - 还款来源包括南昌兆投从公司获得的分红、处置资产所得及恒大债权回款，顾伟的分红及奖励也将用于代偿 [5] - 南昌兆投质押758,017,600股公司股票（市值约40亿元）作为担保 [5][8] 交易目的及影响 - 交易旨在化解公司恒大应收债权风险，维护公司稳定运营及股东利益 [7] - 公司LED全产业链布局成效显著，2023-2024年智能终端与LED业务保持行业领先，2024年完成光通信全产业链布局 [7] - 展期安排基于南昌兆投帮助公司化解不良资产的初衷，同时确保不损害中小股东利益 [8] - 协议优化了公司资产负债结构，提升财务稳健性，预计不会对日常经营造成重大影响 [8] 风险保障措施 - 南昌兆投质押股票市值约40亿元（按2025年3月31日收盘价5.20元/股计算），若违约资本集团可处置质押股票 [8][9]

业绩与布局 - 2017年起布局LED全产业链，2023 - 2024年在智能终端与LED产业链取得业绩[20] - 2024年完成“光芯片 - 光器件 - 光模块”产业链布局，迈入化合物半导体领域[21] 关联交易与协议 - 2025年5月29日审议通过出售/处置资产进展暨关联交易议案[2] - 2025年6月16日股东大会审议通过并签署《清偿协议》[3][4] 南昌兆投情况 - 南昌兆投出资额1236.4829万元，顾伟出资630.5939万元占比50.9990%等[6] - 截至2024年12月31日，南昌兆投总资产676502.10万元等[6] - 截至2025年6月16日，南昌兆投已偿还12.6552亿元，转让应收款余额23.6752251967亿元[10] - 截至2025年3月31日，南昌兆投质押市值约40亿元公司股票，数量758,017,600股[23] 应收款处理 - 出售/处置资产应收款支付时间延期至2027年12月31日[12] - 对南昌兆投转让应收款债务展期，约定期限内清偿免收利息[21] 影响与风险 - 签订《清偿协议》不影响日常经营，优化资产负债结构[22] - 还款计划实施有不确定性，公司持续关注并披露信息[24]

股东大会安排 - 2025年5月29日召开董事会会议审议召开临时股东大会议案[7] - 5月30日发布召开2025年第一次临时股东大会通知[8] - 6月16日15:00现场会议召开，网络投票同日进行[10] 参会情况 - 出席现场和网络投票股东及代理人670人，代表股份1479581893股，占比42.4130%[11] 议案表决 - 同意出售/处置资产议案股份数1248086074股，占参与表决总数99.5892%[15] - 中小股东同意该议案股份数294989374股，占参与表决中小股东总数98.2845%[15] 结果认定 - 股东大会召集、召开等均合法有效[16]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代理人670人，持股1479581893股，占比42.4130%[10] - 现场会议股东及代理人4人，持股241058910股，占比6.9101%[10] - 网络投票股东666人，持股1238522983股，占比35.5029%[10] 中小股东情况 - 中小股东666人出席，持股300138163股，占比8.6036%[10] - 现场投票中小股东2人，持股14710380股，占比0.4217%[10] - 网络投票中小股东664人，持股285427783股，占比8.1819%[10] 议案表决情况 - 《出售/处置资产进展暨关联交易议案》同意1248086074股，占比99.5892％[12] - 《出售/处置资产进展暨关联交易议案》反对2732611股，占比0.2180％[12] - 《出售/处置资产进展暨关联交易议案》弃权2416178股，占比0.1928％[13] 关联股东情况 - 关联股东南昌兆驰投资合伙企业持股226347030股，对议案回避表决[13]

权益分派方案 - 2024年年度权益分派方案2025年5月7日股东大会审议通过[2] - 以2024年末总股本4,526,940,607股为基数，每10股派现金股利1.07元含税，合计分配484,382,644.95元含税[2] 派息细节 - 深股通等特定投资者每10股派0.963元[5] - 个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴[5] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月10日，除权除息日为2025年6月11日[5] - 委托代派的A股股东现金红利2025年6月11日划入资金账户[7] 分派对象与方式 - 分派对象为2025年6月10日收市后登记在册全体股东[6] - 南昌兆驰投资合伙企业和深圳市资本运营集团有限公司现金红利由公司自行派发[8] 咨询信息 - 咨询机构为公司董事会办公室，电话0755 - 33614068[10]

董事会会议召开情况 - 公司第六届董事会第二十次会议于2025年5月29日上午10:30在深圳兆驰集团大厦召开，采用现场及通讯方式，应到董事9人，实到9人，由董事长顾伟主持 [2] - 会议通知于2025年5月26日通过电子邮件发出，召集和召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] 董事会审议议案 - 以8票同意、0票反对、1票回避通过《关于出售/处置资产的进展暨关联交易的议案》，关联董事顾伟回避表决 [3] - 同意对南昌兆投的转让应收款债务展期至2027年12月31日，期限内清偿部分免收利息，展期后未清偿部分自协议生效日起计息 [3][14] - 交易旨在优化资产负债结构，还款来源包括南昌兆投及顾伟的分红款、资产处置所得等 [3][22] - 以9票同意通过《关于提议召开2025年第一次临时股东大会的议案》，定于2025年6月16日召开股东大会 [5] 监事会会议情况 - 第六届监事会第十四次会议于同日上午11:30以通讯方式召开，3名监事全部出席，审议通过关联交易议案 [7][8] - 监事会认为债务展期安排具备市场化公允性，符合公司及中小股东利益 [8] 关联交易核心内容 - 交易背景：2022年南昌兆投及顾伟承接公司恒大系应收债权等风险资产，涉及出售资产（20亿元）、处置合伙权益（7亿元）及信托权益（9亿元）三项交易 [16][18][19] - 当前债务余额：截至2025年6月16日，南昌兆投尚欠转让应收款本息合计23.68亿元，其中出售资产未支付7.68亿元，合伙权益及信托权益未支付16亿元 [20] - 展期条款：债务清偿期限延长至2027年底，期限内还款免息；展期后未清偿部分按协议分段计息，顾伟承担连带责任 [21][30] - 担保措施：南昌兆投质押7.58亿股公司股票（市值约40亿元）给资本集团作为履约保障 [31][40] 交易影响与目的 - 公司战略布局：2017年起构建LED全产业链，2024年完成光通信"光芯片-光模块"产业链布局，业绩持续增长 [37] - 交易目的：基于原控股股东帮助化解恒大债权风险的初衷，平衡资产回收周期与还款压力，维护财务稳健性 [38] - 财务影响：优化资产负债结构，还款计划明确且具备多重资金来源，日常经营不受重大影响 [39] 股东大会安排 - 2025年第一次临时股东大会将于6月16日15:00在兆驰集团大厦召开，审议关联交易议案 [45][48] - 股权登记日为6月9日，采用现场与网络投票结合方式，中小投资者表决单独计票 [49][53] - 南昌兆投及顾伟因表决权放弃承诺仅保留5%表决权，不影响接受委托投票 [53] 独立董事意见 - 独立董事专门会议审议通过议案，认为交易条件调整具备合理性，体现市场化公允性，保障中小股东利益 [41]