报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价为41.07元人民币 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年归母净利润预计同比下滑69%-74%,主要受外部需求弱复苏和费用投放刚性影响 [3] - 2024年第二季度公司营收降幅较第一季度大幅收窄,主要系终端建设成果逐步向客户回款效果转化,BC联动的市场正向循环逐步形成 [4] - 2024年第二季度公司以中低档价位产品为主导动销,次高端及以上产品压力较大,同时销售费用前置,对盈利能力产生一定影响 [5] 分产品总结 - 内参系列以维持渠道健康为主要目标,湘泉将顺应大众价位红利进行调整 [4] - 湘泉、酒鬼中低档系列产品表现显著好于次高端产品 [4] 分市场总结 - 公司上半年在湘西周边提增量,湘北/湘南做覆盖,乡镇市场持续跟进,省外经销商以稳价为主 [4] - 公司将持续深耕省内,做好省内下沉 [4] 盈利预测调整 - 下调2024-2026年盈利预测,主要系下调收入和利润预测 [6][14][15]