报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年度业绩预增公告，预计上半年归母净利润3.34 - 4.34亿元，同比增加157.19% - 234.35%；扣非净利润3.25 - 4.23亿元，同比增加158.93% - 236.61% [1] - 2024年HFCs配额制度落地执行，制冷剂价格显著回升，主流制冷剂品种R32、R125、R134a二季度内销均价分别达3.33、4.18、3.13万元/吨，同比分别增长128.32%、68.32%和32.56%，且公司制冷剂销量同比增加，量价齐升带动业绩增长 [1] - 今年4 - 5月R32、R134a、R125出口价格分别为1.83、2.70、3.10万元/吨，较一季度均价分别增长4.74%、1.95%和4.18%，6 - 7月空调外销排产分别同比增长50.5%和34.7%，外销有望保持强劲，支撑制冷剂价格，公司业绩有望持续增长 [1] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为8.57、12.13、14.23亿元，现价（2024/07/09）对应PE分别为28、19、17 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为48.90亿、56.00亿、64.20亿元，增长率分别为46.7%、14.5%、14.6%；归属母公司股东净利润分别为8.57亿、12.13亿、14.23亿元，增长率分别为206.6%、41.4%、17.3%；每股收益分别为1.40、1.99、2.33元；PE分别为28、19、17；PB分别为3.6、3.2、2.9 [2] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为48.90亿、56.00亿、64.20亿元，营业成本分别为34.21亿、35.84亿、40.45亿元，EBIT分别为10.59亿、15.46亿、18.37亿元，净利润分别为8.57亿、12.13亿、14.23亿元 [5] - 2024 - 2026年营业收入增长率分别为46.68%、14.52%、14.64%，EBIT增长率分别为475.73%、46.04%、18.79%，净利润增长率分别为206.59%、41.45%、17.30% [5] - 2024 - 2026年毛利率分别为30.04%、36.00%、37.00%，净利润率分别为17.53%、21.66%、22.16%，总资产收益率ROA分别为11.25%、14.34%、15.13%，净资产收益率ROE分别为12.97%、16.40%、17.33% [5] 资产负债表 - 预计2024 - 2026年货币资金分别为33.49亿、36.64亿、40.19亿元，应收账款及票据分别为4.09亿、4.68亿、5.37亿元，存货分别为6.44亿、6.75亿、7.61亿元 [6] - 2024 - 2026年每股收益分别为1.40、1.99、2.33元，每股净资产分别为10.83、12.11、13.44元，每股经营现金流分别为1.45、2.18、2.59元，每股股利分别为0.71、1.00、1.17元 [6] - 2024 - 2026年PE分别为28、19、17，PB分别为3.6、3.2、2.9，EV/EBITDA分别为17.04、11.91、10.01，股息收益率分别为1.82%、2.58%、3.03% [6] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年净利润分别为8.57亿、12.13亿、14.23亿元，折旧和摊销分别为1.40亿、1.69亿、2.04亿元，经营活动现金流分别为8.88亿、13.28亿、15.83亿元 [6] - 2024 - 2026年投资活动现金流分别为 - 5.87亿、 - 5.82亿、 - 6.18亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.40亿、 - 4.31亿、 - 6.10亿元，现金净流量分别为1.61亿、3.15亿、3.55亿元 [6]